主题：沃尔克朱镕基奇迹的不可再现与拉美化时代理财的技术 -- 古城老农

历史上，靠大幅提高利率有效控制高通货膨胀，成功的例子只有两个：美国的沃尔克和中国的朱镕基。沃尔克曾把利率水平提高到20%，而朱镕基曾接近过这个水平（一年期存款利率超过10%，加上大额保值曾达到18%)。他们曾把通胀率从百分之十几降下来，不过这并不是必然的结果，还有更多相反的事例，那就是著名的拉美化。

实际上，利率超过20%仍然无法控制通货膨胀，就会造成利率的失灵。拉美化的经典场景就是：国家把利率提高到百分之几十，而通胀率却涨到百分之几百甚至几千。由于货币贬值迅速，国家过一段时间就要更换一次货币，按照一定比例兑换，清掉老货币的后面几个零。

沃尔克和朱镕基的成功并不是必然，而是风险极大的赌博，一旦利率高企而通胀失控，结局就是拉美化，曾经的经济发展成果毁于一旦，国家挣扎在通胀失控和账务危机之中。至少他们当时的一个重要基本条件，现在并不具备，就是大宗初级产品的价格，当时比较低。沃尔克时期，由于苏联入侵阿富汗，中东产油国与西方共同反苏，把石油价格打到几美元一桶。朱镕基时期，美元坚挺，石油一度也曾在一桶十美元徘徊。而目前，恰恰是主要原材料和农产品价格高涨。

以目前情况看，不大幅加息固然难以控制通胀，大幅加息恐怕更会造成通胀失控。中国拉美化的前景不说难以避免，至少可能性存在。那么，预先了解一下拉美化国家里的理财技术，就很有必要。

拉美化国家里最大的风险和机会，就是货币更新。国家经常出其不意发行新货币，要求居民按照比如说10:1兑换老货币。要想不让自己的财富突然被国家没收90%，就要赶在货币更新之前，把手里的货币兑换成外币或者其他流通性较好的资产。等货币更新完了，再换回来。在巴西、阿根廷，这种投机技术非常发达，以至于很多投机客不但没有因为货币更换遭受损失，反而发了财，对通胀产生依赖，形成独特的通胀投机文化。

这种投机技术的核心，是掌握货币更新的时间，有的人靠关系，有的人靠分析，而要是对此不知不觉的人，就只好忍受国家一轮轮的盘剥了。