主题：通胀，汇率，货币政策及再四万亿的不可能 -- zhuhit

决定人民币实际汇率的根本, 是一小时美国人的劳动能换几小时中国人的劳动.

不考虑路径, 假如一天之内人民币通涨了100%, 就是什么都翻倍了. 工资, 税收, 物价, 存贷款都涨了100%.

假如, 人民币对美元, 从1:6.7变成1:13.4(翻倍). 人民币名义汇率贬100%, 人民币实际汇率没变.

假如, 人民币对美元, 1:6.7保持不变, 人民币名义汇率没变, 人民币实际汇率升值100%.

回到你的问题, 通涨和人民币名义汇率升值, 是人民币实际汇率升值的两个不同的路径. 或者是混合型, 有点通涨加人民币名义汇率升一点.

不管是通涨或人民币名义汇率升值, 路径不同, 本质上都是人民币实际汇率升值.

人民币实际汇率为什么升值? 因为中国的劳动生产率提高的比美国快. 如果是平衡的贸易, 假如每年中国的劳动生产率提高的比美国快3%,人民币实际汇率应该每年升值3%.

但中国为了充分就业, 维持人民币实际汇率不升值N年. 结果就是巨大的贸易顺差和外汇储备.

国内人口的刘易斯拐点的到来，民工荒的出现，劳动力供给跟不上劳动力需求, 就要求人民币实际汇率升值, 使劳动力供给和劳动力需求恢复平衡.

人民币实际汇率升值, 有两个路径, 1. 通涨; 2. 人民币名义汇率升值.

在其它条件不变的情况下, 只要是人民币实际汇率升值, 就是"出口产品竞争力继续下降". 使劳动力供给和劳动力需求恢复平衡.

但其它条件有可能是变的, 比如中国的劳动生产率提高的比美国快.

假如, 人民币实际汇率升值与相对劳动生产率提高幅度一致, 人民币实际汇率升值并不必然带来"出口产品竞争力继续下降". 但中国依然会有"民工荒的出现"

只有, 人民币实际汇率升值速度超过相对劳动生产率提高幅度, 出口产品竞争力下降, 民工荒才会缓解.

当然, 在不可控外力下, 人民币实际汇率有可能升值过头. 那时才有人民币实际汇率贬值的可能.