主题：【编辑】美国经济周报2010年9月第1期 -- 南方有嘉木

先自我反省，九月实在偷懒。跑去休斯敦吃了一顿好的，整个人都变得懒洋洋了，呵呵。

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要点： 美经济研究局宣布经济衰退正式结束 美联储或出台新刺激措施

9月20日，美国国家经济研究局(NBER)宣布，最近一轮经济衰退已在2009年6月底结束，此后步入了复苏阶段。不过，这一被视为经济周期标杆性的指标，并不预示实体经济将迅速反弹；相反，经济面临长期低增长与高失业，甚至“二次探底”的风险。

　　与确定2007年12月为经济衰退的开始相似，NBER本次也是在真实GDP、真实收入、就业、工业产出、批发与零售等各项指标经过多次修正达到最终值后，才作出如此判断。特别是在7月和8月，两项最重要宏观指标——真实GDP与真实收入数值终值公布后，NBER经济学家最终决定，衰退在持续18个月后已正式结束。　　

　　时间上来看，本次是“二战”以来最长的一次衰退，超过了1973年至1975年和1981年至1982年各自的16个月；深度上来看，本次衰退不如1981年严重，但当时衰退过后的强劲反弹也没有出现。

　　正因此，NBER在声明中强调，衰退结束“并不意味着此后经济条件改善或回归正常产出水平。”此外，“在扩张初期，经济活动往往低于正常水平，而且很可能在低水平持续相当长的时期。”

　　有学者表示，1991年和2001年的两次衰退，同样经历了缓慢复苏，但深度和损害并不如本次。至今，失业率已经连续18个月处于9%以上，居高不下的原因是GDP增速不足以创造新增就业。按照当前情形估计，年化真实GDP增长需达到2.5%才能实现就业正增长，而刚刚过去的二季度GDP增速已连续下滑至 1.6%。

　　其他学者也表示，本次衰退在就业方面的影响实际上大于以往：已经造成了超过700万人失业；当前1500万失业人口中，约有三分之一处在长期失业状态；另外还有200万人因放弃寻找工作而未被计入失业人口。长期失业反映的是结构性失业，与周期性失业不同的是，一些危机前存在泡沫的行业岗位，即使在复苏后也不会恢复。长期失业则意味着劳动技能的永久性损失。

　　本次衰退以来，伴随着高失业与房屋价格下跌，美国家庭真实收入中值下降了4.2%至4.98万美元，使14.3%的美国家庭跌落至贫困线以下(四口家庭年收入2.2万美元)，美国商务部人口普查局数据显示。更不利的是，美国房市似乎还没有见底，大量止赎房屋仍在推高存量：房利美和房地美掌握的19万所住房一旦投放市场，必然会对价格形成打击。

　　美国联邦储备委员会21日在月度货币决策例会后发表声明说，鉴于美国经济复苏势头在最近几个月放缓，决定继续维持联邦基金利率区间不变，并表示必要时将采取进一步措施刺激经济复苏。

　　美联储决定，继续将联邦基金利率维持在零至0.25%这一历史低位不变。美联储认为，因为高失业率、家庭财富缩水和信贷紧缩等因素影响，美国家庭消费支出增长缓慢，企业增加雇员的意愿不强，企业设备和软件投资出现放缓迹象，新房开工量不景气，银行信贷持续萎缩。

　　美联储当天还决定，为给经济复苏提供动力，将继续执行国债购买策略。美联储在7月份的货币决策例会后表示，将维持目前资产负债表上的债券持有规模，即把到期的机构抵押贷款支持证券及机构债务本金进行再投资，用于购买中长期国债。

　　最近几个月，美国总体物价水平保持微弱增长。美联储在当天的声明中对近期过低的通胀率表示不安。一些经济学家认为，通货紧缩风险正在上升。

　　美联储表示，在必要时将采取进一步措施来刺激经济增长，并令通胀率回升至适当水平。美联储认为理想的通胀率应该是在1.5%到2%之间。

　　不少分析人士指出，美国经济增长目前正处于“增长动能衰竭”的尴尬时期。一方面，在现有政府刺激政策下，美国经济尚未达到美联储必须采取新量化宽松政策的地步；而在另一方面，财政刺激政策的动能正在逐渐衰减，政府开支对经济增长的拉动作用也在减弱，私营企业增加雇员的信心低迷，居高不下的失业率成为短期内难以治愈的顽疾。

　　有专家预计，如果美国经济持续疲软，美联储可能会在今年第四季度或明年年初采取新的干预行动。

　　经济合作与发展组织20日在纽约发布报告说，美国经济今年将仅增长2.6%，而失业率最早也要到2013年才能回到危机前水平。

一 宏观分析　　

美众议院批准小企业减税和放宽信贷法案

美国国会众议院23日批准了民主党支持下的一项旨在为小企业削减税收和放宽信贷标准的法案。

　　根据这项法案，美国政府将创建一个总额300亿美元的贷款项目，并向小企业提供120亿美元的减税，其中包括为小企业的设备购买活动提供更加慷慨的冲销等。

　　参议院已经在一周前通过了这项小企业援助法案，目前这项法案已被转呈白宫，预计美国总统巴拉克-奥巴马(Barack Obama)将在下周一将其签署为正式立法。

　　这项援助法案旨在放宽由小型企业管理局(Small Business Administration)提供担保之贷款的条款，为小企业提供120亿美元的减税，并授权美国各州向小企业提供贷款。此外，这项法案还将向资产不超过100亿美元的银行提供300亿美元的贷款，来鼓励这些银行面向小企业的贷款活动。

美近一周就业、制造、消费及其他数据

建筑、房市

美国商务部9月21日公布的数据显示，美国8月新屋开工年化月率大幅增长10.5%，至59.8万户，创下了2009年11月以来的最大涨幅。美国8月份实际新屋开工数从7月份的50,600套升至54,800套。

消费、生产、制造

美国劳工部9月17日称，美国8月消费者物价指数(CPI)连续第二个月上升，主要是受到汽油和食品价格的推动，不过核心CPI月率持平。

　　数据显示，美国8月CPI月升0.3%，预期上升0.2%；7月为上升0.3%，6月为下降0.1%。

　　但是，更受美联储(Fed)关注的核心通胀率在8月却与上月持平，预期上升0.1%。

　　美国8月CPI年升1.1%，符合预期；核心CPI年升0.9%，预期上升1.0%，低于美联储设定的通胀目标1.5%-2%。

美国穷人数量创51年新高

美国人口普查局近日发布了一份名为《美国收入、贫困和医疗保险》的报告，报告显示，美国贫困人口数量再创历史新高，而这显然成为了中期选举前又一热门话题。

　　数据表明，过去10年成为至少半世纪来美国家庭最难过的时期。今年以来，生活在贫困中的美国人比率从2008年的13.2%大幅升至14.3%，为 1994年以来最高水平。大约4360万美国人生活在官方设定的贫困线以下。也就是说，每7个美国人中就有1个处于贫困状态，这个数字也创造了51年来美国贫困人口总数的最高纪录。

　　美国总统奥巴马在近日发表的一份声明中说，这一报告显示了正是受到经济刺激计划的影响，使得数百万美国人在去年远离了贫困。而与此同时共和党人却以不同的眼光解读这份报告。

　　威斯康星州共和党国会议员瑞安的发言人说，以任何客观标准衡量，奥巴马的经济刺激计划都没有带来此前承诺的结果。

　　美国企业研究所政治经济学家埃伯施塔特对此表示，要想生活水平回到多数美国人认为的繁荣时期的标准，还要经过相当漫长的时间和付出更多的努力。

　　根据美国行政管理与预算办公室的定义，如果一个典型的美国四口之家在2009年的年收入低于21954美元或个人年收入低于10956美元，那么这个家庭就可以被划归为贫困家庭。调查显示，除亚裔之外的所有族裔美国人的贫困比例均有所上升。

　　美国媒体和分析人士普遍认为，发端于2008年的金融危机显然是导致美国贫困人口增加的主要原因。而居高不下的失业率则是抬高贫困人口比例的直接推手。2009年，美国失业率一路飙升至10%，目前仍高达9.6%。与以往有所不同的是，大量受过高等教育的知识人群在这场史无前例的经济危机的冲击下被迫加入了贫困人口的行列。

　　分析人士预计，最新公布的这则有关贫困人口猛增的消息无疑将对近在咫尺的美国国会中期选举产生影响。乔治城大学贫困、不公平与公共政策中心主任彼得埃德尔曼表示，这些令人担忧的数据给奥巴马政府和国会敲响了警钟，现在已经到了必须果断采取有力措施的危急时刻。

　　美国总统奥巴马在针对此次调查结果的一份声明中表示，人口普查局的数据充分表明2009年对美国人来说是多么艰难的一年。但他同时强调，“即使是在经济危机之前，美国中产阶级的收入增长也已处于停滞状态，贫困人口数量已经达到令人难以接受的高位，今天的数据表明我们的工作才刚刚开始，我们要继续加大在社会保障和基础设施方面的投入”。

　　但共和党议员以及反对奥巴马经济政策的人士则认为，这些数据再次证明奥巴马政府和民主党主导的国会在挽救美国经济方面已经遭遇失败。

美今年破产银行数升至125家

9月17日美国监管当局关闭了位于佐治亚州的三家银行和分别位于新泽西、俄亥俄州以及威斯康辛州的一家银行，总计六家。至此，美国2010年破产银行家数达到125家。

二 企业动向：　　

雷曼起诉76家公司意图追回30亿美元

雷曼兄弟于9月15日向美国联邦破产法庭提出了一项诉讼，试图从76家银行、保险公司及其他金融服务公司那里追回30多亿美元资金。

　　雷曼兄弟在诉讼中指出，在2008年提交破产申请文件时，该公司的优先偿付状态被修改，从而导致该公司及其贷方损失了30多亿美元资金。雷曼兄弟称，该公司及其贷方本应排在43桩债务抵押债券交易的债券持有人之前获得偿付。

　　所谓“债务抵押债券”(Collateralized Debt Obligation)，又称“抵押债务契约”，是一种信用衍生产品，通常以打包或者分“块”(Tranche)的形式出现，其核心是特殊目的载体 (SPV)，这一载体可视为一个为债务抵押债券产品交易而设立的独立公司。

　　雷曼兄弟称，根据破产法庭此前作出的判决，类似的偿付状态修改规定是不能被强制履行的。诉讼指出，在上述43桩债务抵押债券交易中，最大的一桩与总部位于多伦多的加拿大帝国商业银行(Canadian Imperial Bank of Commerce)(CM)有关。雷曼兄弟在诉讼中称，加拿大帝国商业银行欠该公司13亿美元。

　　加拿大帝国商业银行则表示，雷曼兄弟在这项诉讼中所提出的问题并非新问题，在该行回溯至2009年第四季度的财报中就已讨论过。加拿大帝国商业银行还称，该行继续认为破产法庭应维持此前作出的判决，即免除该行的任何财务责任。

　　雷曼兄弟在这项诉讼案中总共将76家债券持有人列为被告，加拿大帝国商业银行只是其中之一。

　　这场司法争端的焦点问题是作为上述债务抵押债券交易而订立的掉期协议。在这些交易中，雷曼兄弟购买了住房抵押贷款支持债券和公司债的信用违约掉期合约。

BP支出95亿美元封死漏油井

　　9月19日，美国墨西哥湾漏油油井被正式宣布“死亡”，意味着历时近5个月的封堵墨西哥湾漏油工程终于画上了句号。

　　当日，漏油事件救灾总指挥萨德艾伦宣布，墨西哥湾漏油油井通过压力测试，彻底封死。美国总统奥巴马随即发表声明说，政府将继续出力，帮助受影响地区从这一灾难性事件中恢复。

　　而对英国石油公司而言，噩运远未结束。该公司当日宣布，为应对墨西哥湾漏油事故已支出约９５亿美元。即将出任英国石油公司首席执行官的鲍勃达德利表示，该公司应对墨西哥湾漏油事故的最终支出可能高达３２０亿美元。