主题：【原创】我身边的高息贷款(上) -- 月色溶溶

企业的运行需要资金支持，资金的来源有很多种，不同来源的资金对于回报率有不同的要求。总体而言，主要有股权资本和债务资本两大类。上辈人常说的“份子钱”便属于股权资本或曰权益资本。因为股东要承受高于债权人的风险，并且一旦破产股东属于财产分配的最后受益人，因此权益成本是高于债务成本的。高利贷另当别论，我一个舅舅就感叹他这些年在为“放钱的”打工。

规范的说法，加权平均资本成本计算如下：

Kj 表示资本成本，Wj表示该资本在总资本中的权重。如前所说，通常资本来源是股东和债权人两大类，因此成本也可以简化为股东权益和贷款利率。

WACC= Ke ×We + Kd ×Wd

WACC：加权平均资本成本；

Ke：公司普通权益资本成本；

Kd：公司债务资本成本；

We：权益资本在资本结构中的百分比；

Wd：债务资本在资本结构中的百分比；

但是政府显然不会让你这么舒服地过日子，你还得做光荣的纳税人——营业税。因此加权平均成本就变成了：

T：公司有效的所得税税率。

在征税过程中，政府对于不同的资金来源有不同的政策。债务成本可以在税前扣除，而权益成本不可以。还有其他的，比如租金，也是这样处理的。这就构成了传说中的“税盾”。总结一下，债务成本低且有税盾效应。因此老板都喜欢借鸡下蛋（因为营业税是躲不过去的，降低成本只能在调整资本结构上下功夫）。

举个极端的例子吧，假设贷款利率是8%，股东要求的回报率是25%，营业税是30%。

如果月MM的哥哥的全部资金都是借来的，那么他要支付的成本为：

WACC=8%×（1-30%）×100%=5.6%

如果全部是权益资本，他要支付的成本为：

WACC=25%×100%=25%

如果你自己做了老板，就很能体会到这么巨大的成本差异意味着什么。

看了月MM很多文章，看出来他们在资金层面她们那旮达的企业很牛叉的一个重要原因是总能以较低的成本相对高效地筹集到资金，而且在关键时刻很抱团，经营陷入困境时通过相互帮助渡过难关。银行是绝不会如此对待民营企业的。在现代社会，只有锦上添花的而绝没有雪中送炭的，趁火打劫的倒是不少。

最后，现实中资本结构比我描述得要复杂得多，股东权益还分为普通股、优先股等，还有具有中国特色的非流通股。债务也分为长期债务、短期债务等。此外借银行的钱和借哥们儿的钱还有不同的处理方式（本科时辅修的会计，如今都快忘完了，如有失误，后果自负）。

说了这么多，赏朵花吧~~