主题：【请教、讨论】要人民币升值 和美国国债有什么关系 -- 铁手

关于美国施压要求人民币升值，看了不少讨论，话题基本上都集中在“出口”上面。大意是如果升值会造成对中国出口的打击。比如hwd99:【原创】面对人民币升值压力，谈人民币贬值的危害。而陈经:先顶住不升值，以后再狠狠贬值和SkyWalkerJ:也谈国家为什么不能让人民币升值这个系列中提到了国债，但是我觉得还值得提出来，专门了解一下。也特别希望对这个方面熟悉的人帮忙解疑。

美国这一轮的金融危机，直接的后果，就是国家债台高筑，已经接近GDP的100％。为保证美国金融机构不倒闭，美联储和财政部都投入大类资金进入。这些资金在股市上起到了巨大的作用，金融机构也因此复生，但是整体经济并没有肯定的变好，失业率依旧高到接近10％，而通胀似乎也没有发生。刚才看到的美国national debit 是 $12628 亿，美国所有债务是 $55789 亿。具体数据请参见 www.usdebtclock.org。

下面这两个图，引自wikipedia，上面的图是债务的绝对数量，下面那个图是相对于GDP的比例。截止2009年9月底。最左边是经济大萧条年代。随后迅速上升，是第二次世界大战期间。随后直到1980年左右，债务在稳定不断的减少。从80年左右到90年左右的国债上升期是老布什为总统。接下来的平稳和下降段是克林顿时期。2000年左右开始的上升段是小布什，2009有一段急升。

这么巨大的债务压力到底有多大。我以前是见过有人过年期间因为债务问题被“年关”关死的。联储怎么退出刺激计划，什么时候才能提高利率，还是个未知数，美国的经济到底复苏了多少，也还不是那么确定。

SkyWalkerJ 的系列中也提到了日本，

日本的情况其实很值得追究一下。典韦:反身性有多大的解释力度？中可说一针见血。

在英文wiki关于日本货币这个页面的下部，有一个表格，列了从1973年到2009年10月份对美元的汇率。谁有兴趣可以画一个图来看看。大致趋势，从1973年的一美元兑换301.15日本元开始，1978年逐步变成为230左右，一直持续到1986年，开始低于200，随后基本趋势是升值，1995年5月达到历史最高点，一美元兑换 83.19 日元。随后在100上下变动。2002年达到130，随后总的趋势是升值。目前是90.15。从1999年到今天的历史走势可以参看yahoo finance 的图表

没有找到日本持有美国国债的历史图表，没法比较汇率走势和国债持有的数量。

我的一个疑问是，币种对美元的升值，是不是实际上就是对美国国债的贬值，也就是说美国国债通过这种方式来“还”掉了。

比如说假设日本的情况。在日元升值之前，大量买入日元（比如1：200买入，1美元变成200日元），等日元升值了，脱手日元回到美元（比如1：100卖出，200日元变成2美元了），凭空就多了1美元。日本持有美国国债的数量越大，也就意味着手中的美国国债越贬值。好比是手头持有深套的股票，是割肉呢还是补仓呢？

那么，要求人民币升值，到底有多少是因为贸易逆差顺差，有多少是因为中国所持有的美国国债？个人觉得，人民币升值，对出口的影响看上去比较间接，对所持有的美国国债价值的影响，则显得直接的多。至少人民币一升值，中国要抛掉美国国债都会心疼的很。

不很明白，特此请教，更希望抛砖引玉。

补充：井底望天:【原创】新年政治经济展望之五：国债陷阱（一） 也有一些很不错的讨论，供参考。

• 我这里有个疑问，不知道你后面会不会讲到