主题：我认为中国不会出现真正严重的经济危机 -- wqnsihs

标 题: 转个帖子，觉得分析的挺透彻的

发信站: 水木社区 (Tue Mar 16 20:09:12 2010), 站内

今天又看见北京出现国企地王了，还听见某国企准备进军房地产行业，估计打着类似的算盘的央企不在少数，说实话，看到这样的局面我很高兴，这证实了我的一个判断：中国房地产市场终于开始全面走上日本当年的道路了，当然，最终的结局肯定也是一样的。从融资模式上，政府政策上，甚至口号和动机上，如今在向当年的日本全面地看齐。本来还心存侥幸，以为两会后能怎么怎么地，现在看来，希望渺茫。

我想说的是：国企地王的出现，意味着影子银行系统进入最鼎盛的时期，也意味着全国最傻的一批资金开始进入土地市场，这将是土地市场资金接力的最后一棒，估计除了购房者，更傻的钱也不再会出现了，这个游戏基本上已经快要接近终点了。和民营房地产企业相比，国企的钱几乎是白送的，也没啥成本，最终倒霉的还是银行，当然，还有那些在疯狂时期期望买房“保值”的可怜虫们。当没有更低成本的钱进入市场的时候，这个游戏就会结束，现在，你们谁还认为能有钱比国企拿到的贷款的成本更低？

其实，购房者完全不必恐惧，这个阶段，最恐惧的人应该是民营房地产商，购房者买不到房子是不会死的，但是民营房地产商买不到便宜的土地，那就意味着玩完，潘石屹同学的经历告诉我们，他们和国企根本不在一个水平线上，当然，这个比较不是建立在谁比谁更懂市场上，而是建立在谁比谁更傻的基础上。小潘同学呜呼哀哉当然可以理解，民营房地产商从一线城市全面撤退，意味着全国最懂房地产的一批人也被傻钱打败了，这个时候我们更应该同情他们，其实大部分开放商还真的比窦娥还冤，特别是这些被傻钱打跑了的。

我来讲讲历史，大部分人对中国经济强劲增长所保留的印象，大概要数2005年——2007年这段时间最为深刻。可是很遗憾，恰恰是这段时间的经济表现，有着大量虚假和泡沫的成分。为什么2005年之后，股市和楼市会增长？这是一个较为复杂的问题。首先，2005年前后，人民币开始升值，我记得2005年1月份，著名的国际炒家罗杰斯老头就预言中国股市会进入一波大牛市，到现在有些人也觉得他很神，其实就是人家看准了人民币升值，资金要大举进入而已，今天再回头看，很有被愚弄的感觉啊。

人民币升值之后，中国出口产品的价格上升，其实中国的出口制造业已经开始走下坡路了，但为什么当时外贸看上去没有下降，反而上升了？这个我想了很多，看了张五常的书才恍然大悟——需求弹性是也，老美没法在这么短的时间内找到一个理想的替代国家，所以稍微涨价一点也是可以接受的，而且因为商品略有涨价，因此以美元计价的外贸出口额反而增加了，给人以外贸并未衰退的假象。另一方面，热钱的大举流入造成了国内资产价格上升，触发了楼市和股市的大牛市，泡沫在那时就已经进入发酵阶段，我们当时很多人还给这些找理由，说什么黄金十年，现在看看是给鬼佬抬轿子，愚不可及啊。后来的GDP增速上涨，房地产居功至伟。

2008年金融危机之后，外资流走，泡沫本来应该消停一阵子，可是为了刺激经济，开始乱发信贷，特别是体制内的国企尤其受照顾，个个都不差钱，于是乎都开始进军房地产市场，加上其他行业也是百业凋敝，大家一股脑地进了楼市。差别在于，民间资本炒房，国企炒地。国企的资金成本低，炒地方面当然要比民企有优势，根本就不要什么市场调查什么的，只要跟在几个著名的民企后面抢地就行了，小潘同学就是这么给搞下去了，可怜小潘同学每次举牌都要算半天，人家可不用这么吃力，跟着小潘举牌就行了。两会过后，这种情况非但没改观，反而把几个大的民企全逼走了，一线城市现在彻底成了国企的地盘。洋人走了，那些假洋鬼子（香港上市的房地产公司）也给逼走了，如今就剩下国家的一堆儿子大乱斗，这已经够搞笑了。

什么？你还指望ZF能怎么样？不太现实，ZF又不是神仙，再说儿子出问题，要搞起来也不难搞，但是为啥不搞？非不能也，实不愿也。你没听说还要房地产市场健康发展么？再说，资产价格这东西也不是ZF想怎么样就能怎么样的，你看美国和日本都牛成啥样了，还不照样跌惨了。

这种情况以前没碰见过吧？不过也不是没有例子可循，当年的日本也是如此，日本的经济结构和我们有点像，通产省联合几个银行，几个银行再联合几个大企业，大家都是一团一团的，炒起地皮来也是协同一致，这样很快就把地价炒上去了（大陆法系国家嘛，做到这点很容易），而且当时日本政府也傻，出了个规定，说是不许进口农产品，结果加大了土地的稀缺性（不懂？很简单嘛，不许进口农产品，如果要维持供应的话，那就不能随便把耕地转为农田了，这个和今天的多少万亩耕地政策有点像），导致房价飙涨。那为什么还有人买房呢？人都傻了么？哎，日本当时提了个口号，叫“内需的发现”，意思是老百姓有钱了，要改善住房，农民要进城，也要买房子，住房很稀缺的。怎么样，是不是和我们今天有点异曲同工之妙？没错，日本当时的很多政府部门也这么说的，以至于我前几天听到住建部发表类似言论的时候，吓到了。

值得注意的是，日本企业当时都成立了房地产公司，他们通过银行贷款、票据贴现和企业债券市场融资，然后投入到土地市场购买土地，再拿土地去抵押，换成钱再去炒地，形成了土地市场的“影子银行系统”，如今，我们的国企的融资手段和日本企业当年如出一辙，中国式的“影子银行系统”和日本相比，我看毫不逊色，恐怕还是有过之而无不及吧？

要解决问题，其实也不难，要在这些怪兽国企上动动脑筋，也要想办法紧缩银根，在这里说一个大家印象不深的事情，1993年朱总理上台的时候，国企也很厉害，高干子弟和国企有事儿没事儿就向当时的中国人民银行要钱，人民银行那会儿是国有商业银行，管不住这些人，这么要钱的后果就是大规模通胀，CPI都快20%了。老朱毕竟聪明啊，想了一招，就是国企改革，大家下岗，这样国企就没理由要钱了，同时改组人民银行为央行，这样也就没人再能伸手要钱了（央行又没存款，上哪里去要？），这两招非常有效果，4年之内CPI就降到0，甚至出现了通缩。OK，重点来了，在1993-1994年之间，因为通胀的消失和货币供应量的下跌，全国房价下降了60%，直接造成海南房地产泡沫破灭，听着很可怕吧？照我估计，这次国家如果处理得好，可能比老朱时期掉的少一点，如果处理不好，最后可能比日本掉得多一点，也不知道到底会怎么样，不敢预测啊。

从这点上来看，老朱是天才，不管他有什么争议，至少在通胀的处理上和货币制度的建立上，前无古人（后面有没有来者，悬！），不仅有决心，而且有手段，单就这点，足以和货币巨匠米尔顿弗里德曼相提并论，难怪老外都很佩服老朱，这是有道理的

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