主题：【原创】新年政治经济展望之三：动荡年华（一） -- 井底望天

七

关于国债的问题，俺曾经说过，可以把它等同于一个存款一样看待。那么当你的顾客对你这家银行有疑虑，等定期存款到了时间的时候，人家就把钱提出来，并且不再放钱进去，那么这家银行的运作，就会有问题了。那么要解决问题，就是把存款利率提高，吸引人家来存钱。

同样对美国政府而言，如果国债的需求量比较低的话，唯一的办法就是提高回报率来吸引投资者了。

而美国政府在上个星期进行的160亿美元30年期国债拍卖会上，就遭遇了非常尴尬的困境。其实美国主导的新闻拿人家希腊来说事，而美国的国债拍卖其实比希腊好不了多少。

在美国买国债的主要是三大家。首先就是包销商，这个就是18家银行和证券商替美国政府包销，而且是如果拍卖没有人买，那么这些承包商就要吃下了，避免拍卖流产，引发政治地震。

然后就是间接购买人，就是通过包销商下单的买家。这个里面包括外国政府和各国的中央银行，比如说中国和日本等等，都是属于这个团体。因此一个国债拍卖会，效果如何，要看这些买家是不是很踊跃。

那么这次间接购买人买了多少呢？大概是28.5%。上一次国债拍卖，这些买家买了40.7%。如果看最近的美国国债的十次拍卖会，平均购买量是43.2%。

那么除了这些买家之外，剩下的就是直接的买家了。因为直接买家，是没有购买记录，因此难以决定是什么人在买。这中间会有不少美国政府的部门，比如说社会安全保险基金等等。但有一个比较重要的角色，就是美联储。

本来这部分的购买者是非常小的，大概几个百分比而已。但是这一次就成了创纪录的24.1%，是最近5年内的最高。而上一次在1月份，这一个投资归类，只是购买了4.9。

如果这些买家都是私人投资人的话，大概比较难以解释，为啥一个月，突然美国30年国债会变成市场追逐的香饽饽，让人家从大概5%，一下子飙升到了大概25%？而且在外国的很多投资人都不感冒的情况下，为啥这些人突然发起疯来了？

其实就是一个答案：美国联储局。

有人透露信息说，大概美联储印钱买了11%，不过这个消息肯定是无法确认的。

在这种情况下，30年期国债回报率自然就一下冲上了四个星期的高位4.7%。

图一 美国国债30年期上了高位

看一下美国10年期的国债，拍卖情况也不是太好。间接投资人购买了33.2%，而前十次的平均购买量，是39.3%。比30年要好，但是整个走势非常明显。因此10年期国债的回报率同样上了高位：

图二 美国国债10年期回报率

对美国经济来讲，10年期国债回报率，是房地产市场30年贷款的基准利率。如果这个回报率过高，比如现在是3.77%，已经超过了美联储的红线3.5%。

当这个回报率往上走，就会迫使美联储以升息来应对。从成本上来讲，美国30年国债卖得不理想，已经使得美国政府必须多付出6160万美元的利息。而对长期美国国债的不看好，代表着全球主流观点，就是不看好美国的未来。

当然关于中国售卖美国国债的举动，《华尔街日报》也提到了香港的美国国债持有量在增加，而且和其他人一样，大家都看到现在财政状况比较差的英国，居然大幅度增加美国国债持有量，不免有些猜疑。

《华尔街日报》的看法，就是香港和英国都是中国的马甲。就是说中国通过左手抛售，右手吃进的方法，向奥巴马政府施压。但也有另一种解读，就是说英国，其实和加勒比海岛国基金一样，是美联储的马甲，就是美国政府的老鼠仓。

因此谁是谁非，俺们还要拭目以待，到今年年中，就可以看出端倪。

在这种情况下，美国金融市场传出来的信息，是“不要慌张，俺们不差钱”。于是有人说，那些突然增加的直接投资人，都是美国国内拿着真金白银的Real Money投资人，不是印钱的主儿。

另外一些人就说，不要担忧，现在欧洲的情况危急，大概会有不少钱会进美国来。

在这个时候，欧洲人对希腊等国被人作为突破口，来打趴下欧元的企图会不会成功，就是一个信号，那就是欧盟（其实就是德国），会不会出来救援。如果德国人，决定出手，或者你会听到中国也出来说几句话，那么美国靠欧洲出血的企图，就会变成黄粱一梦。

那么俺们找一下新闻，刚刚看到，德国已经决定对希腊进行救援。那么中国也许应该也会出一把小力。当然交换条件就是，要求欧洲一个是不参与美国的人民币升值大合唱，另一个就是取消对中国的军售限制，这样中国可以通过下订单购买的方法，来帮助欧元区的经济恢复。

本来美国的计划是从各位大佬那里，这里卸一条大腿，那里斩一只胳膊，来度过难关。而且现在看来斩杀日本的丰田大案，效果颇为显著。虽然丰田摆出了架势，要让美国的两家厂家停产，希望通过这两个地方的州政府（德州和阿拉巴马州）帮助他们鼓噪，但是毕竟只是停产，工资还要照发，当然比不上让福特和通用赶紧抢占美国市场份额重要得多。

看来美国政府把丰田案做大的油门，和丰田车的油门一样，是踩下去就刹不住的了。日本政府虽然在G8会议上，公开反对对人民币升值施加压力，但这一刀被美国狠宰，是逃不过去的了。

另外一个会被斩杀的，大概就是印度。现在印度的不少外来资金，依靠的是在美国的印度人，通过自己的房子股票等等，在美国拿的美元贷款，通过套利交易的形式，拿到印度去炒股和炒楼的。

一旦美国联储局决定涨利息，那么这些钱就必须立即平仓，那么印度被斩杀的结果就是十拿九稳的了。

在这种情况下，奥巴马对台湾的军售和在白宫见和尚，都是一些比较弱的出牌。和尚牌的主要目的，是在于传递一些误导的信息，给藏区里面的一些木头脑袋，让他们误以为美国是支持他们的分裂诉求。

于是这些木头脑袋，又看透了中国政府里面的某些人，投鼠忌器，每天在那里小心翼翼的观察西方大爷的脸色，成天担忧外邦惊诧，而不敢拿他们这么样。在这种情况下，这些木头们就变得肆无忌惮，穷凶极恶，跑到街上公开杀人放火了。

而一旦中国政府采取正确的态度，把该干的事情干了，那么这些分裂分子们就没有胆子捣乱了，而奥巴马的见面，就不会给中国带来真正的损害。