主题：有的朋友认为，下跌才能消灭流动性，进而把资本逼进实体经济 -- 云无心而出岫

这几年对事物的观察、分析、感受，最大的体会就是辩证法。辩证法的精髓不是一分为二，而是确定条件和范围。

同样的道理，对于什么作用于什么会怎么样的判断，都离不开特定的条件和范围。对于资本市场下跌、流动性、实体经济的关系，我想也不能例外。资本市场下跌会消灭流动性吗？不会。资本市场下跌会影响流动性吗？可能会，可能不会。条件和范围是金融机构财务健全程度和整体流动性状况。资本市场会影响消费吗？能在多大程度上减少消费？胡温说要提高人民的财产性收入。那么资本市场对消费的影响就要看参与者的广度、参与的深度以及参与者财产性收入与当期消费的相关性。我的结论是：社会主义初级阶段，广大百姓同资本市场是没有太大的关系，和资本市场密切相关的是部分投资者的奢侈品的消费。那么下一个问题是奢侈品消费占整个消费、整个经济多大的比重？

资本市场下跌对实体经济的影响，其实有必要分析，下跌前上涨的原因：是基于实体经济还是参与者主体主导的上涨？如果是前者，下跌是对实体经济放缓的反映；如果是后者，是气球吹破后的正常反应；但资本市场下跌注定会殃及池鱼，这是因为每一次财富过度分配造成对金融体系的腐蚀、冲击，都要实体经济去买单。

所以，如果要评价现在的调控趋势，站在中国经济长期参与者、中国证券市场长期参与者的角度，我认为是可接受而且是必要的。