主题：【原创】奥巴马想用TARP填赤字：又一个危险的信号 -- 高士奇

我曾在几个月前写了下面这篇文章，指出澳洲加息可能成为全球收紧货币政策的一个肇端，并最终可能导致经济再度恶化、金融市场出现严重问题。而近来奥巴马政府考虑用不良资产救助计划（所谓的TARP）剩余资金填补财政赤字，则是美国乃至全球经济的另一个危险的信号。

高士奇:【原创】澳洲加息：一个危险的信号

老美3季度GDP按年率环比增长3.5%，但这其中百分之七八十恐怕都要归功于奥巴马的财政赤字。但也正是史无前例的巨额赤字使政府承担了很大压力。赤字和国债是一回事，最终要么是美国纳税人还，要么就是通过通货膨胀等方式让国债投资者背，但国债投资者的主力还是美国人。中国等外国投资者的确买了大量美国国债，但在其总发行量中仍然只占小部分，大部分还是美国人自己搞定的。这样一来，持续高赤字首先就会招致很多美国人的不满，因此赤字财政虽然对希望建功立业的美国政府很有吸引力，但奥巴马却不得不考虑如何压缩一些赤字来换取群众的支持。

可是如果没有财政赤字的帮助，美国经济增长是不可持续的，巨大的债务压力和高失业将使美国经济的最大支柱消费者不得不节衣缩食提高储蓄率，但由于收入不好，储蓄率的增加仅意味着消费的疲软，却不能推动储蓄总量的快速上升。美国的消费可能要在一段较长时间里都难以呈现较强活力。消费者不花钱，政府就要多花钱、多赤字才能稳定经济，但如上所说这是有很大压力的。

那么这个TARP剩余资金又是怎么回事呢？就是美国政府专门用来救助金融机构的资金还没花完。由于近期金融危机缓和，一些受过救助的金融机构通过各种方式偿还了部分救助资金，同时目前看来一些原本计划的花费可能也不需要了，于是似乎可以节省出一些资金来填补巨额财政赤字。不管是否杯水车薪，能省一点是一点吧。但是如果金融危机再恶化怎么办？现在有些问题还没有完全浮出水面。其中比较明显的一个是商业房地产（commercial real estate），其价格在危机中急剧下滑，现在仍在下降通道之中，导致其相关债务出现大量不良资产。现在这个阶段很多商业房地产贷款还在通过展期支撑，但持续下去总有一天要出事。这些贷款大量分布在美国的地区性银行手里，在未来数个月里可能成为这些银行倒闭的罪魁祸首。现在美国联邦保险公司（FDIC）的问题名单上已经有数百个机构，如果像储贷危机期间那样大量倒闭，那么FDIC也没有财力吃下去。

最近半年多来美国经济和金融市场都在持续好转，对政府压缩财政赤字的压力就越来越大，但在消费者负担沉重的情况下政府对实体经济的大规模支出实际上是难以减少的，那么怎么办？从金融系统那里抠一点出来。

• 【原创】欧央行准备回收流动性：危险信号三
• 【编辑】美国经济周报十一月（二）