主题：【湘财荷银】国际视野 - 中国经济评论 -- Chieftain

1）中国7月份原油进口量飙升40.7%

中国市场对原油的需求丝毫没有出现放缓的迹象，据中国海关总署(General Administration of Customs)周五发布的数据显示，中国7月份原油进口量较上年同期增长40.7%，至961万吨，合日均进口原油227万桶。今年前7个月，中国累计原油进口量较上年同期增长39.5%，至7,063万吨。中国是亚洲最大的石油消费国，也是全球增长最为迅速的能源市场。数据显示，7月份中国从安哥拉进口的石油数量最大，为1,615,950吨，其次为沙特阿拉伯、伊朗和阿曼。

7月份中国原油出口量较上年同期下降38.1%，至356,868吨，合日均出口原油84,400桶，这也进一步显示了中国对原油的强劲需求。许多行业观察人士将中国大量进口原油归结为过去一年里原油价格飙升55%的主要原因之一。周五早些时候，纽约商品交易所(New York Mercantile Exchange)原油期货价格再创新高，达到每桶48.98美元，原因是市场担心全球石油市场将出现供不应求的局面。

国际能源署(International Energy Agency)在8月11日公布的最新月度原油市场报告中预计，包括石油进口和国内开采在内，中国今年总的石油需求量将达到每天634万桶，较2003年增长15%。

2）唐英年：香港2004年经济增长可能超过6%

香港财政司司长唐英年说╋如果今年余下时间内能够维持第二季度的强劲增长动力╋香港2004年经济增长可能超过先前估计的6%水平。唐英年在周末还说╋第二季度GDP增长可能超过10%。他也预计7月份消费者价格指数数据将显示接近6年的通货紧缩结束?r该数据将于今日晚些时候香港时间1615左右公布。

3）Dow Jones Newswires：中国大陆的猪可能感染禽流感病毒

禽流感病毒可能已经传播到中国大陆的猪身上╋这会再度表明禽流感在亚洲根深蒂固╋并可能在发生变异?r中国科学家在上周举行的论坛上发表讲话称╋一项研究发现福建省的猪感染H5N1病毒╋世界卫生组织(WHO)正在展开调查。此项研究的大量细节有待澄清╋世界卫生组织表示╋研究发现可能不够科学精确╋不过世界卫生组织警告说╋禽流感可能在发生变异╋可能通过其它动物传播到人类身上。

4）雷曼兄弟：中国内地市场是亚洲地区最乐观的市场

8月20日，美国雷曼兄弟(欧洲)公司对外宣布，国家外汇管理局已经批准了其7500万美元的QFII投资额度，这意味着雷曼兄弟直接投资中国A股和债券市场的进程不日内将启动。

值得关注的是，今年以来已累计有6家境外机构获得了QFII资格，这6家机构的获批时间均在A股市场开始回落的5月以后，难道QFII对于宏观调控和中国内地证券市场的结构性问题没有反应？

雷曼兄弟公司亚洲证券部总裁提姆•索而斯比表示，雷曼兄弟公司的看法是，接下来几年中，中国内地市场的投资会有很多机会，尽管市场短期内会有一些波动，包括受到宏观经济调控的影响。但从中期上来看，他们很乐观。“在这个地区(亚洲)里，中国内地是我们最乐观的市场，这是我们为什么申请QFII、来中国内地投资的原因。”索而斯比说。

他表示，这种信心主要是建立在中期上的信心，是基于关注内地市场多年的一种信心。在获得QFII资格之前，雷曼兄弟已经关注内地市场10多年，公司在台湾、香港、纽约等地的分析员跟踪当地上市的内地公司也已多年，对内地市场并不陌生。

索而斯比并表示：“从全球市场来看，可转换债券都是有吸引力的品种。对企业来说，也是比较好的投资工具。中国内地市场也是与之相类似。当然，如果我们对某个企业真正感兴趣的话，我们首选仍是股票。”

5）外国汽车厂商进军中国车贷市场

面对欺诈和不断增加的拖欠贷款行为，外国汽车制造商正试图在中国这样一个现金（消费）仍是最主要的消费方式的国家建立消费信贷的第一个滩头阵地。

周三，通用汽车公司(General Motors Corp., GM)的管理层为中国的第一家汽车贷款公司揭了幕，这家公司就是通用汽车旗下的通用汽车金融服务公司(General Motors Acceptance Corp., 简称GMAC)与合作伙伴上海汽车工业(集团)公司(Shanghai Automotive Industry Corp.)的一家子公司的合资公司。中国政府还批准了大众汽车(Volkswagen AG)的一家全资汽车贷款子公司，并于近期初步批准福特汽车公司(Ford Motor Co., F)成立一家汽车贷款合资公司。

GMAC总裁William F. Muir在合资公司的揭幕式上向记者们表示，汽车制造商拥有一个信贷子公司能为其在战略上带来好处，这样公司就能建立一个忠实的客户群体。

中国政府通过颁布一系列监管规定以及批准汽车贷款合资企业来突出其对中国新生的信贷文化的支持。对于开始失去活力的中国经济及汽车市场来说，个人信贷的增长被视为刺激新的消费支出的一种途径，这将使政府减少对其刺激经济增长的传统方式－－代价高昂的基础设施建设项目的依赖。

风险咨询公司Kroll Worldwide大中华区董事总经理Samuel Porteous认为，个人信贷是根本，是推动经济（增长）的动力。

但对汽车贷款业务的初步尝试表明在中国开展消费信贷业务会有多么艰难。6年前政府才开始允许中国银行发放汽车贷款，然而，据中国汽车技术研究中心(China Automotive Technology and Research Center)汽车金融研究所所长王再祥称，总贷款中大约有30%已经成为不良贷款。他表示，造成这种局面的有信贷审查不力、购车者在购车后不久发现其所买的车型大幅降价，从而产生不满，拒绝偿还贷款等多种原因。中国政府的审计人员不久前发现有4家汽车经销商能够通过伪造的文件获得1,200万美元的贷款。

上述现象导致的结果就是，中国的银行和保险公司大多退出了汽车信贷市场。据总部在北京的智囊机构汽车协会开发研究及咨询中心(Auto Society Development Research and Consulting Center)的数据显示，中国市场的汽车总销量中贷款购车所占的比例已经降至大约5%，去年的比例大约为20%，而在西方国家贷款购车通常占汽车销量的70%。

中国的银行监管机构周二公布了新的规定，极大地增加了能提供汽车贷款的金融机构的数量，使得所有商业银行、信用合作社以及其它类型的金融机构都能提供汽车信贷。

和中国的银行一样，新的汽车贷款合资公司将白手起家，创建自己的业务。在中国，包括购车在内的多数购买行为使用现金，使用个人信用卡的非常少。几乎没有哪个地方有评估借款人信用状况的电脑系统。据Kroll的Porteous称，在中国信贷审查通常由律师事务所进行，目前所需的时间大约为10天，而各律师事务所的审查质量可能有天壤之别。

在美国，通用汽车的汽车贷款子公司为公司带来的收入要高于汽车销售带来的收入，但该公司的管理人士表示，他们在中国的扩张将十分谨慎。GMAC的管理层称，他们的目标是将信贷审查的时间保持在两天，并从经销公司中雇佣那些总在寻找潜在的购车者工作和生活的地区的员工。通用汽车的贷款合资公司最初只限于在上海开展业务，上海有一个信用管理局，其保存的电脑记录能将信贷审查所需的时间缩短到几个小时。最终，合资公司将把员工派往北京、深圳和广州的经销公司，之后再派往中国的其它城市。

GMAC的Muir称，公司最不希望看到的是匆忙进入市场，然后背上许多坏帐。

不过，GMAC和其它公司是在一个对中国汽车市场来说十分关键的时期进入汽车贷款市场的。今后几年，中国有望超过日本成为继美国之后的全球第二大汽车市场，然而，过去3个月中，汽车销售有所放慢，这促使各公司纷纷寻找开发新客户的各种途径。中国汽车技术研究中心的王再祥认为，年轻一代的中国人虽然收入有限但却有着强烈的驾驶愿望，他们可能成为一个颇有潜力的市场和主要的汽车贷款对象，他们也将成为试金石，能够检验外国合资公司在为消费信贷建立必要的基础方面取得的成效如何。

王再祥称，如果它们（外资汽车贷款公司）不够耐心，或者不够谨慎，它们将犯下与中国同行同样的错误，这样的风险很大。

6）纽约时报：中国正处在泡沫破裂的前夜

《纽约时报》最近的一篇名为《中国的建筑：粉红色和红色》的报道中指出，中国以地产和银行资金供应为主的经济泡沫，正在走向萎缩，稍有不慎，泡沫就有可能破裂。

文章说，在上海，大约有六分之一的高级住宅是没有人住的；在北京是四分之一；在深圳附近为三分之一。而且，在未来的几年里，房屋的空置率一定会在目前的基础上大幅增加。有专家预计，在未来的两年内，办公楼的供给将猛增５０％，而同期在上海、北京和中国每一个地方完工的奢华住宅将如鳞次栉比。

根据摩根士丹利提供的数据，中国的房地产价格已经高到了一套普通的住宅大约等于城市居民１０－１５年的收入；而在美国全国这一数字大约是３．５年。因此，文章认为，中国的房地产繁荣已经出现了让市场非常担心其价格可能雪崩的危险局面。

但最大的疑问是中国的房地产泡沫是否已经开始破裂？房地产开发商，不论是民营的还是国有的，直到最近，仍然在大量借款和大兴土木。令人奇怪的是，这次宏观调控中的热点行业居然没有房地产。

如果这些房屋卖不出去，甚至都租不出去的话，这些开发商就会把这些空房子简单地交给银行了事。“如果是民营企业就成了‘铁本’，如果是国有企业，就无所谓了”。一位民营房地产开发商如此解说中国的“国有ＶＳ民营”的二元城市经济。

ＪＰ摩根的中国首席经济学家龚方雄说，在这个季度，呆坏账已经有明显的上升，并且房地产的繁荣已经开始降温。但最看好这一问题的经济学家也认为，中国的银行问题将会令中国的经济付出惨重的代价，就如同上个世纪８０年代末的美国一样，会遭遇存款和贷款双重困难的夹击。

7）AWSJ 特写?s香港和通货紧缩说再见

《亚洲华尔街日报》--香港政府宣布╋持续近6年的通货紧缩局面正式结束╋这是当地经济简?BC迷步入复苏的一个里程碑。在1997-98年的亚洲金融危机期间╋香港经济开始下滑╋而去年非典型肺炎(SARS)的爆发更是雪上加霜╋使得旅游业遭到重创╋并打击了就业╋引发政局动荡。官方数据显示╋香港7月份消费者价格指数较上年同期上涨0.9%╋为68个月以来的首次上涨。由于上年同期的SARS疫情严重挫伤消费信心╋造成物价比较基数偏低╋因此今年7月的同比涨幅显得尤为明显。经济学家称╋消费者价格指数的逐月上涨已经表明╋香港的通货紧缩周期在大约10个月前就宣告结束。但是周一的消息使政府声望获得了急需的提振。3周后╋香港将进行一项重要的选举。在昨天的一个经济会议上╋香港特首董建华对经济反弹表示欣喜╋他说╋“今天我们已重上轨道╋朝着凭实力?p活力取胜的经济体进发。”他补充道╋经济数据表明╋“过去几年相信燃烧了不少多余脂肪”。在同一个会议上╋财政司司长唐英年(Henry Tang)说╋香港已经真正走出了通货紧缩阴影。他预计香港今年的本地生产总值增幅可能超过6%的政府预期。香港7月份消费者价格指数较上年同期的上涨在一定程度上受到公用事业?p服装和食品价格的影响╋它们分别上涨13.5%?p7.5%和3.1%。占消费者价格指数20%的住宅价格7月份较上年同期下跌2.8%╋为跌幅最大的一个领域。经济学家称╋他们预计╋住宅价格今年晚些时候将会上涨╋因为钗h两年期的房屋租约将要到期。不断上涨的油价（上周逼近每桶49美元）预计也会加大通货膨胀压力。在过去的一个月中╋香港的旗帜航空公司国泰航空(Cathay Pacific Airways)将机票价格上调19美元╋称原因是燃油成本高涨。香港是亚洲物价最高的城市之一╋而长期以来的通货紧缩拖累了当地的经济复苏进程╋致使投资疲弱?p房地产价格低迷。经济学家称╋重现温和的通货膨胀是一个好消息╋ 它会提振房地产市场╋刺激消费者支出。里昂证券新兴市场(CLSA Emerging Markets)首席经济学家沃克(Jim Walker)称╋将有更多资金涌入香港经济╋香港将更具活力。受消费信心上升?p房地产市场走强和大量中国大陆游客访港推动╋香港第一季度本地生产总值较上年同期增长6.8% ╋为3年来的最高水平。然而╋香港失业率为6.9%╋仍居亚洲发达地区前列。-

8）美林：在中国概念股中寻找价值和质量

美林称╋投资者应该注重部分中国概念股的价值和质量╋这可能是今年剩余时间股票表现的两个关键因素。称╋达到这两个标准的股票包括╋鞍钢新轧(0347)?p中国石油(0857)?p中海发展(1138)?p中国石化(0386)?p华能国际(0902)?p中国电信(0728)和兖州煤业(1171)。虽然大多数H股公司业绩强劲╋但是投资者担心收益见顶。H股指数下跌1.7%╋至4043.31点。

9）Dow Jones Newswires：银行投资者对香港外汇基金票据的需求强劲

正如预期地那样╋银行投资者对香港外汇基金票据的需求强劲?r3个月期外汇基金票据的平均接纳息率为0.46%╋12个月期外汇基金票据的平均接纳息率为1.29%。一交易员称╋尽管目前人们预期Fed在9月份将再次加息╋但银行对风险较小的外汇基金票据的需求良好╋因为他们需要把大量的闲置资金用于投资。

10）汇丰：中国宣布抑制过热投资取得胜利还为时过早

汇丰资本市场部高级经济师屈宏斌称╋中国人民银行行长周小川称总需求和通货膨胀还没有明显减弱的讲话显示╋北京的决策者认识到宣布在抑制过热投资中取得胜利还为时过早。预计2004年剩余时间内中国仍将继续实行在信贷及土地供应方面的紧缩措施。

11）中国拟100亿美元竞投俄油公司

为了保障中国的石油有稳定的供应，中国将动用超过一百亿美元参与俄罗斯尤科斯石油子公司尤甘斯克石油天然气公司的拍卖。据称，虽然近期中国在俄罗斯能源领域多个投资案中遭受挫折，但对这个拍卖，中国表现出很大的决心。

中华工商时报的报导说，中国驻莫斯科大使馆一名负责经济事务的外交官对俄罗斯媒体表示，中国感兴趣参与尤甘斯克石油天然气公司的股权拍卖行动。

这位中国外交官补充说，中国非常感兴趣参与这一收购行动，但目前的主要问题是俄罗斯对待外国公司的政策，也就是说俄罗斯是否允许外国公司参与收购行动，如果俄方有实际意愿的话，中方将对此进行考虑。

据透露，自从尤科斯公司遇到「麻烦」以来，中国目前是第一个也是唯一一个公开表示对尤科斯骨干企业产生兴趣的国家。

尤甘斯克石油天然气公司是俄罗斯尤科斯石油公司的一家主要子公司。在尤科斯每年开采的石油中，尤甘斯克石油天然气公司开采的石油能源占百分之六十。该公司的市场价值估计能有一百亿美元到三百亿美元。

对于中国对购买俄罗斯重要的石油开采企业，俄罗斯经济界人士认为，中国目前正面临□严重的能源短缺问题，所以中国需要稳定的石油供应来源，更何况尤科斯公司一直负责向中国出口俄罗斯石油的业务，所以收购尤科斯的主要骨干企业对于中国从俄罗斯进口原油会带来更多的方便和实际利益。但大多数经济分析人士又认为，中国获得尤科斯骨干企业的希望渺小。

俄罗斯能源市场分析员才列格罗德采夫说，俄罗斯官方未必会允许中国在俄罗斯的能源领域进行投资。「政府曾多次表达了这样一种意愿，那就是不想邀请中国投资人来俄罗斯的石油天然气领域进行投资，不仅仅是这些领域，也包括当局所认为的那些所谓的具有战略性质的重要行业。」

北京晨报的报道说，全球石油价格突然在二十日升到每桶四十九点四美元，逼近五十美元大关，这速度令全世界措手不及。对尚未建立完善的石油储备机制、石油需求却跃居全球第二位的中国来说，这趋势将把明年的国内生产总值指标拖低一个百分点。今年初，内地能源界预期全球油价的平均值是每桶三十八美元。国家发改委能源研究所所长周大地测算说，如果全年国际市场石油价格每桶平均上涨十美元，中国就要多掏七十亿至八十亿美元。

经济学家普遍认为，目前石油价格处在一个危险区间，一旦油价达到每桶五十美元并在这个价位持续几个月，将对世界经济造成严重后果。亚洲开发银行首席经济学家阿里说，油价若为每桶五十美元，就会使包括中国在内的亚洲明年年的国民生产总值预测值减少一点一个百分点。

星岛日报报道说，近期世界市场石油价格连连飙升，纽约市场轻质原油九月期货价，到八月十九日已首次突破四十八美元大关，比年初上涨百分之四十五。油价急升对中国经济是重大考验，国家经济信息中心专家牛犁表示，高油价对中国经济的冲击是显而易见的，但其影响不具主导力量。

中国经济高速增长，对原油的需求不断大幅增加。据中国海关统计，今年上半年中国原油进口超过六千万吨，增长将近四成。

牛犁接受中新社专访时表示，油价上涨必然给中国的经济增长带来冲击，尤其是增加依赖石油的航空、运输等行业的成本，同时对汽车等消费行业，以及加剧通胀压力等方面，也有直接的影响。

牛犁认为，总体而言，石油价格上涨给中国经济带来的冲击有限。目前的石油价格上涨是因为多个偶然因素碰到一起所造成的，不具有长期性。在可见的未来，油价将回落到一个较适宜的价位。

国际油价的高涨与最近的国际政治经济格局不无关系。俄罗斯尤科斯事件、委内瑞拉前段政局的动汤、伊拉克战争的影响，对油价起到推波助澜的作用，而接连不断的恐怖袭击，使人们对石油供给可能中断存在担忧。

但是，目前委内瑞拉的局势已经明朗，尤科斯公司的问题也可望了断，这些都有助于油价回落。

再看内地宏观经济调控后的整体形势。上半年的宏观调控，首先针对高能耗行业，这有助于缓解内地石油供需紧张局面，缓解油价上涨对物价带来的压力。

石油在中国的能源消费结构中约占百分之二十多，不具主导力量。中国能源消费结构中，原煤和水力发电所占的比重约百分之七十，原油、天然气的比重虽然在升高，但整体影响尚在掌控之中。

根据海关的统计，上半年中国原油进口的平均价为每桶三十三点八美元，价格较去年同期增长百分之十三；成品油进口平均价也增长百分之六点一，远低于同期纽约和欧洲市场百分之二十多的涨幅。

另外，本次石油价格上涨可能成为加速中国石油市场改革的动力，他对此充满期待。摩根士丹利：中国房产泡沫全球最剧

摩根士丹利首席经济学家史蒂芬•罗奇表示，“目前2/3国家和地区正面临房地产泡沫危机，而即将到来的货币政策调整，将为全球房地产和世界经济带来更巨大的风险。在所有房地产泡沫国家和地区中，中国排第一。”其中，上海和北京因占中国销售量的14%，且房价涨幅最大而将首当其冲“。

报告显示，由于中国紧收银根，加上美国再度升息，对中国资金的流入可能造成致命影响，使中国房地产市场看似接近爆炸边缘。不仅如此，7月底，上海博邦地产投资公司总经理黄茜在一次房产趋势讨论会上也表示，上海楼市在未来3个月内将出现10%-15%的下跌。

曾经一片大好的上海楼市行情因此扑朔迷离起来，持币观望者越来越多，新房销售不畅，部分区域楼盘开始下修房价，二手房市场交易连连下跌，挂牌价也开始调低。但是，也依然有楼盘在涨价，也依然还有排队买房的现象，到底上海楼市前景如何，似乎令人颇费猜疑。

有业者表示，由于宏观调控调到什么程度还不清楚，成效也尚未完全显示，到底银根紧缩会不会长期持续也不清楚，因此对楼市的能见度很难看清。但目前不会升息，因此房价不至于大跌。

值得注意的是，上海原本计划今年推出300万平方米的中低价房，但是因政府为抑止房价而推出的杀手锏，使种中低价房到现在仍迟迟未见动静。

12）美林预测台湾证交所加权指数将升至6000点

投资银行美林公司(Merrill Lynch)表示，台湾股市最近的反弹势头有望推动台湾证交所加权指数在12月份台湾立法院选举前攀升至6000点，该股指周一收于5660.97点，为1个月来的最高收盘点位。

这家投资银行在上周五发布的一份研究报告中指出，预计科技股将率先走高，而大型股随后的上扬将使涨势得以维持。

美林台湾研究部主管程淑芬(Sophia Cheng)在报告中说，股市反弹使保证金追缴风险下降，不再威胁指数，加上债券基金担忧缓解，及股票市价较低，股市将吸引更多的长线投资者。

台湾证交所自4月晚些时候起一直交投不振，原因包括台湾3月20日总统大选选票重算等政治因素、油价的高涨、利率的持续上升，以及台湾最大贸易伙伴中国大陆采取宏观经济紧缩政策等。

报告称，以上问题都已有所缓解，而较低的股价刺激了买盘，另外，摩根士丹利资本国际(Morgan Stanley Capital International Inc.)拟变动台湾外资持股限制及国家限制投资因子(LIF)，由此将导致的资金流入。

今年11月，摩根士丹利将把台湾的LIF从0.55上调至0.75，从而吸引数十亿美元的海外资金流入当地市场。

美林的报告指出，由于机构投资者一直对台湾保持谨慎，股市头寸较轻，因此随着LIF变更日期的临近，将会有越来越多的买盘出现。

但程淑芬警告说，12月份立法院选举前的政治风险增大。原因是目前看来，支持台独的“绿营”（民进党及台湾团结联盟）很有可能在选举中获胜而成为立法院的多数。

她写道，由于北京对台湾寻求独立的担忧增强，两岸关系将变得更加紧张，这有可能引发股指在2005年上半年开始下挫。

13）格林斯潘：油价高企可能令中国硬着陆

美国联储局主席格林斯潘于书面回复参议员提问时指出，全球经济已踏入较强及持续的复苏，惟中国的宏观调控似乎已令亚洲区经济有放缓迹象。他指出，若油价持续高企，会拖慢日本复苏中的经济，而中国经济可能硬着陆，亦令区内经济面对显着风险。

另外，格林斯潘又表示，虽然近年楼价升势，已超过了个人收入及租金的升幅，而部分地区的楼价，有可能脱离了基本因素，但目前的数据不足以定论楼市过热。

14）Dow Jones Newswires：基金对香港和马来西亚股市更加看涨

道琼斯对国际基金经理的最新月度调查显示╋他们对香港和马来西亚股市更加看涨?r亚太投资组合中对两个市场的平均投资评级由中性提高至小幅增持。基金经理们称╋看涨的原因是香港经济的走强╋以及马来西亚的结构性经济改革╋包括改善政府关联公司管理水平的措施。（

15）瑞士银行：只有台湾和泰国仍保持在买进区域

瑞士银行称╋只有两个亚洲市场－台湾和泰国－仍保持在买进区域╋而5月17日前保持在买进区域的有四个市场?r香港股市此后上涨了16%╋市场看起来估值合理╋新加坡股市上涨了13%╋估值指标为-28%╋而原来为-34%（瑞士银行的买进区域指针为-30%）。韩国股市同期涨幅达到11%╋估值指标为-18%╋原来为-25%╋买进信号为-20%。澳大利亚股市是唯一处于卖出区域的市场╋价值高估12%甚至更多。

16）IMF：中国经济增长放缓，过热风险犹然存在

国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)周三表示，中国经济增长已放缓至更加可持续的水平，但过热的风险依然存在。

IMF在其年度报告中对中国经济进行回顾时表示，实行更为灵活的汇率机制将帮助中国政府化解经济快速增长可能引发通货膨胀的威胁。

IMF执行董事会讨论的新闻摘要指出，尽管近期有迹象显示投资和经济的增长步伐有所放缓，但经济能否实现软着陆尚不确定，这是短期值得忧虑的一点。

2004年上半年，中国经济折合成年率增长9.7%，这促使IMF将其对中国全年经济增长率的预测上调至9.0%，高于IMF在4月份发表的《世界经济展望》(World Economic Outlook)中预测的8.5%。

IMF表示，随着紧缩货币政策的效果持续到2005年，经济活动的增长将能更加持久。IMF预测，2005年中国经济增速将放缓至大约7.5%，低于先前8.0%的预测。

IMF指出，要确保经济增长，中国需要推行审慎的宏观经济政策并加快关键领域的结构性改革，包括银行业、国有企业和劳动力市场。

多年以来，IMF一直敦促中国推出更为灵活的汇率体制，以使经济更好地适应变化的金融环境。最近，由于美国对中国的贸易逆差激增且美国制造业经历衰退，人民币钉住美元的汇率政策成了中美贸易摩擦的根源。

为保持人民币汇率的稳定，中国大举干预汇市。大规模买进美元导致央行的外汇储备日益增加，并加大了国内货币的供给量。

IMF再次敦促中国实行更加灵活的外汇体制，同时指出当前全球金融环境为这一变革提供了良好的机遇。

IMF说，董事会成员指出，在经济发展良好时推出更加灵活的汇率机制是最佳选择，许多董事会因此认为，鉴于目前有利的环境，立即开始向更为灵活的汇率机制过渡符合中国的利益。

IMF说，中国应该谨慎地取消资本管制，一个资本重组且健康的银行体系是放开资本项目的关键条件，但保持资本管制的同时不应拒绝提高汇率机制的灵活性。

IMF认为，银行所有权多样化和放开贷款利率将推进银行重组并增强银行的资产负债状况。

IMF敦促中国政府明年进一步削减预算赤字，并推出旨在加强财政管理透明度的改革措施。例如，中国应该将预算外开支纳入官方预算并完善地方政府开支责任制。

IMF说，中国应考虑将向服务业推广增值税，并对增值税的规定作出调整，使增值税的来源更多依靠消费而非生产

17）标普：克里当选将加大人民币升值压力

标准普尔首席经济学家David Wyss日前指出，对于今年美国总统大选和及后美国经济的走势，如果民主党候选人克里当选总统，则他必将极力迫使人民币升值，以维持其以美国劳动人民利益为先的形像。

就目前情况来看，克里的大选支持率要高于共和党候选人布什。同时，David Wyss预测，美国大选的结果不会改变美联储局加息的连续性。

18）法国兴业：中国将实现经济软着陆

中国预计会成功实现经济软着陆╋这是法国兴业经济师Glenn Maguire的观点?r他预计中国2005年GDP增幅将下降至7.5%╋而今年第二季度增幅高达9.6%。但他表示╋资本投资方面可能遭遇硬着陆╋因为钢铁?p水泥?p铝和房地产这4个领域的生产能力过剩和投资过度问题需要得到解决?r他还补充说╋市场需要3-4年时间才能消化人民币币值进行任何调整的因素。

19）摩根大通：中国经济放缓只会在短期内挤出油价泡沫

分析师们称╋亚洲经济扩张已导致全球石油需求急剧膨胀╋不过╋中国经济放缓只会在短期内挤出油价泡沫?r中国经济增长并未因各种调控措施而急剧放缓╋而即使增长放缓╋当地和印度的人口发展趋势都显示长期石油需求仍会强劲。摩根大通的William Belchere称╋不管信不信╋中国已发生了历史上最快的软着陆?r随着中国经济表现持续强于预期╋商品价格和石油价格都会受到支撑。