主题：【原创】四面楚歌之欧洲篇 东欧经济之大悲欢 -- 井底望天

二

其实在吸收外国资本上，你可以用三种不同的方法：

第一种，就是外资直接投资，通常简称FDI（Foreign Direct Investment）。这种方法的好处在于，外国企业拿着外币资金进来，换成你的本国货币，然后投资在厂房，设备，生产线，聘请当地的员工，利用你的技术好但是价格低的劳工，通常以国外市场为主，赚外面的钱。这种方法基本上是中国一直坚持的外资投资方法。在这种投资情况下，就是经济状况有些不好，外资公司只能裁点员，或者减些产能。像现在这种危机下，也许工厂就会停工和关闭一下，但你那些厂房，设备和生产线，不可能杠在肩上，掉头就跑。

斯洛伐克就是这个一个例子。斯洛伐克利用自己在中欧的地理优势，和不错的道路条件，廉价的高素质工人，吸引了欧洲的几大汽车厂来落户。现在虽然同样受到金融危机的打击，但由于负债率低，标准普尔的信用评级还是3个A，并在今天1月份混进了欧元区，可以和大家相拥取暖。

第二种，就是由西欧的银行在自己国家里办分行，由这些分行借钱给自己的企业和消费者。从理论上来讲，这些外国银行是可以断臂求生，斩掉在东欧这些国家的损失，然后逃之夭夭。但是如果这些外国银行，大部分来自西欧和北欧（尤其是瑞典），认为熬过了这几年，将来还有在这些国家赚钱，现在就没有必要放弃阵地。

第三种，就是有这些国家的企业和家庭，直接向外国银行借钱。这种情况下，由于当时西欧的银根松，利率低，大家借钱换回本币的时候，就导致本币币值高企，而且很多外面流入的钱，又大多数扔进了在吹泡沫阶段时，可以快速来钱的股票和房地产中间。而政府的不作为，又导致低水平工人的再培训，无法得到落实，导致有限的技术工人数量无法满足投资膨胀的需要，形成工资价格攀升。在公路，电信等基础部门，又国家投资不足，为经济发展形成瓶颈。

在这种情况下，你看到的就是通胀兴起，中央银行加息，更多的低息贷款流进来，然后本币继续高企，房市楼市猛涨。然后就是金融危机一爆发，外资逃跑，因为短期贷款占外汇储备的比例太高，由于采取自由兑换政策，本币对外币的兑换率马上就掉头，从过山车的高度，飞流直下三千尺。例如，波兰元兑欧元跌了近30%，匈牙利元兑欧元跌了近25%。不光是外资外逃，导致国内企业的资金困难，到期的短期贷款的偿付，和债务负担都大幅度加重。

这个同样的问题在1997年的亚洲金融危机，和今天的韩国同样存在。要防止这样的金融危机发生，正如后来的东南亚的国家从惨痛的教训中，学到的就是，不能依靠外资贷款来发展你的经济。要靠自己的本币，不能用自己本币的高利率相对于外资的低利率来吸收资金，尤其是开放资金账户，让这些外资进入流通率高的股市。就算是不得不引进外资，也最好用FDI直接投资的方式，要好过自己的企业靠借外国债的方式来发展。

当然如果有可能的话，保持一定量的外汇储备（不是那种短期外债占大比重），都可以防止自己一而再，再而三的掉入火炕。

似乎所有的东南亚国家，都明白了这个道理，只是东北亚的韩国，独树一帜，完全违反这个原则，结果就使韩国成为东亚经济体中，唯一一个面临破产的国家。

从单个的国家来看，问题比较大的是波罗的海三国，匈牙利，乌克兰和波兰。

波罗的海三国采取的是和欧元挂钩的货币政策，算是在欧元区（因为不能自由浮动），无法主动将货币贬值来增加产品竞争力，但又无法得到实际使用欧元的好处。如果这三国现在就和欧元脱钩，不光是会毁掉借外资的企业，还会在心理上造成全民恐慌。

三国中的拉脱维亚在泡沫爆掉之前，财政收支赤字达到了GDP的20%，在2004年的时候，总的借款中60%是外币，到了2008年，就变成了90%。通常在这种情况下，你就应该自己挤破泡沫，而不是等到吹大的泡沫自己引爆，首先就是房地产市场崩溃，接着自己的银行开始破产，导致了银行国有化。因为国际借款换不了，于是去年12月，黑老大IMF来谈条件了，算是给了95.6亿美元的贷款。

但是IMF的条件之一，就是大幅度削减社会公共事业支出。这个行动的直接后果，就是被惯坏了的人们走上街头，掀起了大规模的群体抗议活动。然后就是政府宣布总辞职，各方政客们个个信用都已经损坏，导致整个国家是群龙无首。本来在经济危机的困境下，一个国家和民族需要的就是强势的领袖人物，和大家对他们的信心，才可以同舟共济，共度时艰，现在倒好，是反其道而行之，结果是整个政治和社会体系瘫痪，大家都不知道如何是好。拉脱维亚虽然只有区区的240万人，但处理不好的话，带来的心理和信心上的打击，却会蔓延到整个东欧，甚至全欧洲。

可是拉脱维亚的前景看起来非常不妙。标准普尔已经把它降级到垃圾债券级别（BBB），而预计今年其经济估计会萎缩12%，看来经济萧条，以及产生的社会动荡是无法避免的了。

而拉脱维亚的小兄弟立陶宛和爱沙尼加也好不倒哪里去。