主题：【原创】对近期美国股市的看法 [2009年2月23日] -- JACK船长

美国对救市一拖再拖：其中不愿公开的政治原因

日出乎日落乎

尽管越来越多经济学家、政界人物已接受需要采取非常手段挽救被宣告已技术性资不抵债的美国金融业的观点，奥巴马行政当局的策略，明显地还是在拖延时间。

行政当局的发言人，从财政部长到白宫发言人，一律对金融救市的操作路线避而不谈。任凭一个星期接另一个星期地过去，没有人披露过任何即将推出的操作细节。一段时间以来，由于市场对金融企业的预期每况愈下，认为几大银行，尤其花旗银行、美国银行，被政府接管已不可避免，造成金融股一路狂泻，当局人士却对银行“国有化”问题仍避而不谈。

正如纽约大学经济学教授Nouriel Rubini所说，要是嫌“国有化”这个词“难听”，叫“政府接管”也无妨。但仅仅靠以政府注资换取股权的方法已无力解救水深火热中的银行业。

但是，在这种情况下，行政当局为什么还要拖延时间，，听任市场一再下跌呢？这样的表现或许已不可能以经济学的常理解释，而其中不愿公开的政治动机却好像不止一个：

——第一是再拖一拖，舆论会更加倾向断然措施。舆论倾向开始一边倒，说服国会中的意识形态反对派的胜算就更有把握。大了不起，就是拖到最后把几家大银行拖到正式破产的边缘而已——这几家银行其实现在就已然离开政府不能自立了，也就是说已成为政府占相对控股权的国企了。国有化不国有化，从程序上说，其实只差一纸文告而已。

但从技术上说，重要的一点是，一旦政府正式接管，就无须再向现有管理层控制下的银行不断注资了，可以省下不少钱。政府完全可以通过资产冻结的方式来“隔离”有毒资产和问题资产，也用不着先再计算这些资产的价格；而银行则只能在限定范围内继续提供日常服务。（至于有毒资产，先搁置一段时间等市场稳定后再处理，售价也能比现在要高一些。）这样政府就能用前财长保尔森的Tarp计划剩下的钱和新筹集到的钱直接面对民间，趁势打造一个混合所有制的新的信用渠道来部分上取代旧的，业已失灵的信用渠道。

——第二是再拖一拖，欧元区的地位会更加不利。美国经济学家一般坚信美英不会出现整个国家都资不抵债的冰岛式的主权破产，但预料在2009年，欧元区的多个边缘国家和奥地利以东的很多欧洲国家都会出现冰岛式危机。欧元区有央行但无统一财政，各政府之间协调会相当吃力，一旦一两个国家出现失控，欧元的国际地位将备受打击。

再有，中东欧各国，包括前苏联国家，多年来经济都不算强盛。一旦面临亚洲国家曾加在亚洲金融危机中面临过的大幅调整，恐怕很多政府都会动摇——倘若它们走上反全球化的政治轨道，必然经济更加无助；倘若它们请求国际援助，则必然对以美国为盟主的国际金融组织言听计从，在政治上也必然与俄罗斯更加拉开距离。

——第三是再拖一拖，包括俄罗斯、伊朗、委内瑞拉、石油输出国组织在内的产油国的收入会大大降低，减少这些国家与美国对抗的硬实力和软实力。

这些国家里，能量最大的就是骨子里谁也瞧不起、跟谁也不合作的俄罗斯。为了消耗俄罗斯的美元储备，就必须营造一个石油价格长期走低的趋势。大概不少西方人都想，到了俄罗斯石油美元枯竭，社会一片潦倒，由克里姆林宫向IMF求援的时候，也就是他们一向不喜欢的普京的政治生涯走到尽头的时候。

到那个时候，俄罗斯哪还顾得上造什么战略导弹和隐形战机呢？

——第四是不管拖多长时间，美国人相信持有大量美元盈余的亚洲各国也没什么地方好去分散风险，到头来还是要把钱投到美国来，足以作为美国的天然盟友。

况且由于亚洲金融危机的考验，亚洲各国从经济上、制度上都有过一些大起大落的考验，在此次金融危机中都不至于面临太大的失控，总之不至于出现主权破产。这些国家和地区，包括一个政治上不大对抗，且经济上乐于支持的中国，对于美国未来的复苏以及美国在国际经济秩序中的地位，想必都是会有相当程度上的合作的。