主题：【原创】四面楚歌之美国篇 美国制度之大挑战（之一） -- 井底望天

八

前文谈到，当时罗斯福引起金融资本家强烈不满的一大原因，就是美元和金本位的脱钩。罗斯福靠了这个脱钩政策，然后就一举将美元贬值41%，来用通涨手段对抗通缩。对当时的许多经济精英来讲，恐怕通货膨胀和货币贬值，而又不能储存黄金这个硬通货，使他们担忧自己多年收敛的财产会化为乌有。而对很多认金本位死理的人们，则认为放弃金本位，将导致西方经济体系，甚至是西方文明的覆灭。

而今天，这个心结，就是银行的国有化。

在俺一开始对美国经济危机的诊断中，已经说得很清楚，就是先绕过银行体系（不要扔钱入咸水海），然后直接向企业提供票据和债券资金，直接向消费者提供消费贷款，稳住实体经济。稳住了那一块，才可以腾出手来，慢慢解决银行问题。

而美国政府的做法，就是救银行就是救实体，要救实体先救银行。这种思维方法，不论是刚开始的买坏账，然后是直接注资，然后是现在的成立坏账银行来剥离现有银行的坏账，还是现在愈来愈多人支持的银行国有化，都使美国经济的继续恶化，变得越来越严重。

你要先救银行，你就得知道银行的问题有多严重。反正俺们最起码现在知道，美国先扔下去的7千亿，真的是如俺们所说，一个水漂都没见到，就泥牛入海了。

那么还要花多少钱，才可以救银行呢？

在“梦幻泡影”里，俺认为光是私人房贷这一块，就是5万亿坏账。当时的高盛预计是1.3万亿，大概两个星期前，高盛改口为5.7万亿，看来和俺的估计比较接近。那么全部的救市钱，俺的估计也是8-10万亿，现在美国政府扔进去的钱，加上奥巴马的8千亿刺激计划，和盖特勒的1.5万亿银行和资金市场计划，总数已经超过10万亿，但考虑到其中大概有5万亿左右，是担保联邦保险计划，和企业资金市场，除非美国经济急剧恶化，这5万亿化为水，还是有3-5万亿的空间可以继续印钱。

银行的资产今年继续恶化，有一个原因，就是美国的中贷市场开爆。

本来所有的房屋贷款，都必须是“正贷（Prime）”，可是前几年华尔街开始玩“次贷（Subprime）”。到了2006年中，次贷市场开始开爆，华尔街不可能再去骗人买次贷债券，结果就发明的一个“中贷（Mid prime）”，来瞒天过海。其实在以前，你的信用记录积分，凡是不及格为正贷，你就是次贷，哪有什么中贷？可是现在华尔街就找来一批这样的客人，继续发行房屋债券。

这种也称为Alt-A的中贷，于是就在2006年底到2007年中，风行起来。而去年底到今年初，就是这个市场在早春开花的时候了。在这个大戏开场的时候，只要听一听开场白，估计你就会脸上惨白，心跳加速了：

“如果你以为次贷是个问题的话，不幸的是，你还没有听说过中贷呢。。。”

长话短说，这个中贷市场，把债券化和非债券化的房贷，加在一起，大概是1.3万亿美元，估计有6千亿的坏账。如果加上短期贷款，美国的银行系统必须承受1万亿美元的损失。

本来当时的很多贷款，考虑到了2006年底，美联储已经开始减息，因此用短期贷款5年的借贷者要到2013年，才面临利息问题，而估计这几年利率应该不形成压力。这个看法当然正确，可是问题是这些贷款，基本上都是在美国房贷产的高价位时，进入市场的，虽然利率不是问题，但是美国房地产跌下来的时候，很多这些房屋已经成了负资产，甚至连原价的一半价格都没有。

根据公开的资料，美国从2006年到现在的三年里，房屋清盘（Foreclosure）已经达到了5百万栋。而按照历史数据，应该是每年低于1百万栋，而不是170万栋。根据瑞士银行的估计，美国这后四年里，即从2009到2013年前，美国会有额外的9百万栋房屋，会被清盘，估计会给银行业带来很大的打击。

这个打击是几方面的。记得前一阵子，美国国会举行听证会，对莫迪，标准普尔等信用评级公司破口大骂，说是他们闭着眼睛，黑着良心，给毒债券3个A。当时的莫迪内部电邮里，曾有高级管理人员，对员工说，希望俺们快点蒙钱，可以在大灾难来临之前，赚够退休的钱。

现在的信用评级公司，开始装模作样的做事了。虽然他们还是不敢把美国国债降低到真实的1个A级，但这次就把很多Alt-A降级。而被降级的590亿美金的3个A债券，其中的91%直接就进了垃圾债券一栏。按照法律，美国的保险公司和退休基金，必须立即卖掉降出3个A级的债券。而银行虽然不需要卖掉，一方面要承受这些债券跌价的损失，另一方面必须准备5倍于3个A债券的风险现金储备，从而加深了银行的现金短缺和惜贷行为。

想对而言，次贷只不过是一个小风浪，而中贷则是一个中级风浪，现在传出来的美国银行和花钱集团面临倒闭的第二轮风险，都是因此而生。最后的大浪就是来自于正贷。

根据摩根大通的估计，在经济恶化进一步深化，美国的正贷里，估计有70%的债券，要被降级。银行本来以为这些债券是穿上了刀枪不入的防弹衣，可以做到百毒不侵，这下看来要被人家横扫秋风如卷席。

出路在何方？就是绕过银行系统，保住实体经济。然后把银行国有化，是唯一的出路。可是不要以为抛开了意识形态，这么做了，就可以解决银行的问题。银行国有化，不做肯定没救，而做了，也不表明可以活下来，还得有其他的措施才行。

可是奥巴马能不能像罗斯福那样，打败银行家？