主题：【原创】今天早晨在晨会上的讲话 -- 范适安

一、宏观背景

目前，我们正处于一个最特殊的时期：外围国际市场正陷入深深的忧虑之中，股市和商品都在下跌，而中国目前却是“一枝独秀”。从经济数据看可以看出来，美、欧、日今年的GDP预期都是负增长，大概是-0.6%到-0.7%，而中国今年的目标是力保8%，如果这一目标能实现的话，那么对全球GDP的增长贡献将达到50%。如此，带来的困惑就是后期中国的宏观经济是保持“一枝独秀”呢，还是独木难支？这不得不让我们认真去思考和观察。如果中国经济能实现既定目标，那可以称得上人类经济发展史上最伟大的奇迹。这就是我们在特殊时期下面对的特殊的宏观基本面给我们带来的思考。

这段时间，所有商品都不同程度转弱，包括钢材市场，有色金属市场，而中国的收储一直没有停歇，可以涉及到几乎所有商品，不管是农产品还是工业品。原油在30-40美元/桶时收储了1000万桶。

我们知道，所谓国家收储，就是政府定价，实际上就是以前的计划定价，我们期货市场赖以生存的是市场定价，这就带来商品的定价出现混乱，这也导致我们商品交易者无所适从，比如说大豆，以前进口豆价格要高于国产豆，而现在进口到岸价在3100左右，国产豆价格在3400以上；包括铜也一样，国际铜价和国内存在1000元/吨的套利空间。实际上这就是一种定价的混乱，使原来的市场经济规律失灵，相对于外盘，国内盘的操作难度加大。我们必须面对这样的变化，这其实就是一个局。

二、具体品种

第二个方面就是我们要估量一下具体商品。一直以来，我们赚钱的都是我们看得懂的行情，而看不懂的行情则很难作出判断，并难以持续。农产品来看，近期，国家又准备收储1000万吨玉米，因为2、3月份农民要卖粮准备春耕，现在是2月下旬，正是传统的卖粮期，这时候需求相对不是太好，尤其是饲料这一块，价格是倾向于下跌的，但现在一收储，又混乱了。大豆我们也很清楚，国家收储达到了70%，黑龙江800万吨，国储收了600万吨，所以大豆的定价权不在市场。周五中粮在大豆上的空单平了两万手。看美盘很明显，市场在向下突破，跌势很明显。当然也有有联系的地方，豆粕和豆油作为产成品来说，是和国际联动的，会随着采购成本的下跌而下跌，并且现在也处于季节性淡季。从国内的盘面也反映出了这一点，油和粕相对偏弱。

金属方面可能比农产品要好一些，因为可以做套利，所以国内外的联动性要好一点。其他商品，包括天胶国家收储价在14600，还有棉花，只要是收储，就意味着政府这只手在起作用，这会给我们带来混乱。对于研究单个商品来说，有些商品和外盘是联系在一起，通道是可以打通的，而有些商品通道是打不通的，如小麦和玉米，国家基本上全控，只能是政府定价。大豆目前由于收储的关系，国内大豆价格走势与外盘“分道扬镳”，当然，国内还有3500万吨左右的进口大豆，作为油厂来说，就是在CBOT采购，找机会在油和粕上卖出套保。也可以买入看跌期权来规避风险。

我们是做市场的，我们的成败的标准就是赚钱和不赚钱，和其他理想主义没有关系，作为一个中国人，我们希望中国度过难关，但作为市场人，我们只能尊重市场。我们应该是最追求真理的人。我们必须根据各品种的特殊性，仔细去研究，去揣摩。国家控制力和市场力到底孰强孰弱，在熊市中我们要做最弱的，牛市中做最强的，排列出来，操作也许会更顺畅。

三、策略

根据前面的分析，我们的操作策略是四个字：“高抛低平”，不象以前坚决持仓。目前大豆和豆粕走势是有差异的，豆粕相对来说更贴近外盘走势，而大豆则很难说。对于看到反弹不做多，那是因为我们必须坚持原则，在熊市的大背景下，绝对不能逆市做多，而应坚持捕捉高点做空，赚“明白钱”，这是我们的生存之道、立足之本。