主题：【原创】 微躯敢一言 (关于城市化) -- 听涛

这场危机之所以会引起金融史家的浓厚兴趣，是因为我们知道，我们正在见证关于萧条的两套理论的实时实验。

一方面，美联储主席本伯南克(Ben Bernanke)正在实践米尔顿弗里德曼(Milton Friedman)和安娜施瓦茨(Anna Schwartz)合著的《美国货币史》(A Monetary History of the United States)的内容，该书称，萧条主要是由于央行未能向内爆过程中的金融系统注入流动性。伯南克不仅大幅下调联邦基金利率至0.25%以下，还向各银行慷慨放贷，以那些没有披露且可能有毒的资产为抵押。现在，他正在公开市场上购买证券。

其结果是，美联储资产负债表规模和货币基础迅速扩张。美联储的资产接近2.263万亿美元，而资本金不足400亿美元，这使得它越来越像一只杠杆率达到50倍以上的公共对冲基金。

另一方面，保尔森无意间成了凯恩斯的信徒，他不仅在用巨额的政府账户赤字努力为金融部门纾困，同时也在用公共消费替代锐减的私人部门消费。即使在当选总统巴拉克奥巴马(Barack Obama)出台基础设施投资项目之前，明年的赤字估计已经高达12.5%。

货币主义和凯恩斯主义曾被视为相互排斥的经济理论。当前这场危机之严重，已使世界各国政府都在同时尝试这两种方法。

尽管评论家们乐于拿富兰克林罗斯福(Franklin Roosevelt)的新政(New Deal)来进行类比，但美国自2007年8月危机开始以来出台的措施，其实更像世界大战期间所采取的措施。1914年后，以及1939年后，政府对金融体系进行了大规模干预。银行和债券市场的功能被简化成了巨额公共赤字的融资渠道。这就是今天所发生的情况，只是没有世界大战对制造业的刺激。我们现在实行的是没有战争的战时金融。

不过，这些政策实际上会在现有的债务山上，叠加又一层公共债务。把它们加起来，美联储和美国财政部过去一年的贷款、投资及担保总额大约为7.8万亿美元，而危机前的联邦债务大约为10万亿美元。财政部可能不得不在来年发行多达2.2万亿美元的新债。现在，由担忧推动的对美元及无风险资产的需求，正在压低这种借款成本。美国国债收益率正处于历史低点。但不可忽略的是，针对美国政府违约的保险成本，在过去一年多一点时间内已经上升了25倍。在某个时候，随着多数主要经济体采用相同的财政政策，全球债券市场将会透不过气.

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其实你说的已经超越了城市化话题，转点危言到宝地。