主题：人民币跌停了！ -- xixi

胡主席在星期天政治局会议上强调，必须清醒地看到，当前我国面临的国际经济环境相当严峻。我们一定要统筹国内、国际两个大局，把困难估计得更充分一些。这段话是对前期所有关于中国经济会不会陷入衰退的争论的一个总结或者说是下了结论。而为什么人民币在星期一、星期二连续两天跌停，也反映了人民银行紧跟中央，开始帮助市场转变预期。转变什么预期？转变中国经济可以长期高速发展的预期，；转变中国经济可以不受世界经济危机影响的预期；转变中国外贸出口可以永远盈余的预期；转变人民币将长期大幅度升值甚至导致美元崩溃的预期。必须强调，由于央行的转变过于迅速，市场反映不及，大批银行没有美元过夜，企业更是将所有的美元卖给了人民银行，因此市场上美元非常紧。这也是连续两天人民币跌停的原因。

人民币进入贬值周期预期之关键还是对20万亿投资的恐惧

12月1日，中国外汇交易中心公布的美元兑人民币中间价为6.8505元，以此计算，人民币比前一交易日大跌了156点。12月2日，在国内现汇市场，人民币即期市场在接近尾盘时报出1美元兑人民币6.8848元，因触及5‰的下限而宣布跌停。与此同时，在海外的NDF市场，1年期美元兑人民币的价格也站到7.2以上的高位，与上周末的收盘价拉开了2300点的差距。

这一变化向市场发出了一个强烈信号：人民币可能由过去的升值预期转向贬值预期。外汇市场人士描述，12月1日市场的变化来得很快，在整个交易日里几乎全部都是美元买盘，大家都急着把手里的钱换成美元。

这是为什么？昨天记者采访一片。我的最初答案是注意胡主席星期天的讲话，注意政府对经济预期的转变，注意外贸出口形势的逆转。而这些东西都不是最主要的，尤其是无法解释外盘能够大跌2300点。

人民币大幅度贬值的确有政府操控的身影。但是，贬值这么多，肯定超出政府预料之外。很显然，外资对中国的经济尤其是通货膨胀的预期——主要是人民币的国际购买力将大幅度下降的预期增强。

什么因素会导致人民币的购买力出现急剧的下降呢？超大规模低发债，超大规模地贷款！如果说当各级政府推出18——20万亿投资计划之初市场还认为那仅仅是玩笑的话，最近农业银行建设银行等与各地政府高调签约则说明，商业银行正在迅速地改变谨慎的信贷政策，非常迅速地与地方政府“打成了一片”。