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主题:【原创】梦幻泡影之六 中国经济变局 -- 井底望天

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家园 【原创】梦幻泡影之六 中国经济变局

第二篇

中国经济变局

抬醉眼兮天何苍,低回眸兮路亦长。

沁芬芳兮春叶青,感飘零兮秋木黄。

十一

那么美国国债的前景如何呢?根据最新资料,救市计划通过后的美国十年期国债的信用违约合同,已经涨到了破纪录的40个基本点。虽然说信用评级公司摩迪和标准普尔不敢将美国国债的行用降级,但通常AAA债券的风险是在15-20基本点之间,道路40点,已经是被市场将了级了。这种信用风险的增加会使美国政府借款更难,导致10年期的国库券利息增加,而30年的长期房贷是以这个为基点,就会增加美国房地产市场的压力。

现在的一个主要看头是美国可不可以挨过今后两年,一旦当美国经济增长率过低,市场上筹钱困难,无法支付高昂的利息的话,美国政府就不得不宣布破产,进行债务重组。对债务重组的估计是,暂停向主要债权国家付款,将长期债务推迟到期。对短期债务,则可以向联邦保险计划一样,根据金额的不同,以一定的百分比还款。由于美国仍然具有超强的军事实力,估计大家也没法打上门的追债。其实当年国民党向美国公众发行债券打内战,共产党得胜后,完全不承认其债务,美国的债权人,还不是一样干瞪眼。

现在最大的美国债券持有人是日本(21%)和中国(大陆19%和香港2%)。以沙特阿拉伯为首的中东石油输出国,因为曾经吃过大亏,所以只持有6%的美国国债(当然考虑到英国已经被中东阿拉伯人买光了,英国的11%,也可能是背后的阿拉伯人的钱)。而那些和美国有仇的国家,如伊朗和委内瑞拉则更爽,大部分钱连美元都不是,而是人民币和欧元。中国该如何应对这一个危机,当是对中国经济决策人士的一大挑战。

看美国联储局救市,会令许多专家都昏头。其原因就是美国联储局基本上,打破了所有法律和惯例对其限制,算是为所欲为(当然这些违法行为,被美国国会救市计划全部接受,合法追认)。比如向非联储系统的商业银行借款(TAF Term Auction Facility 和PDCF Prime Dealer Credit Facility),和好券(国库券)换坏券(次贷券)(TSLF Term Securities lending Facility),以及财政部授权为联储局专发债券等等。

但是要看联储局的救市效果如何,你可以追踪两个数据,一个就是LIBOR利率,即银行和银行之间的同业拆借,如果这个数字大大高于联储局的目标利率1.5%(比如说3-4%),那么问题就没有得到缓解。另一个就是资金市场是否继续向短期国债市场逃逸,如果那样的话,企业还是存在融资困难,那么既然大家都不干活了,联储局就不得不赤膊上阵,自己向企业贷款了。

在这样一个大形势下,联储局自身的信用,就和其他金融机构一样,不再为市场带来任何信心。本来联储局作为一个金融权威的最高机构,手出得越少,其受到投资人的尊重越高。当你联储局这个中央银行,开始为存款付息,开始为企业放贷,忙得满头大汗,不亦乐乎,象一家业务蒸蒸日上的商业银行,你就不要怪整个市场没有信心。

看来是大家好好研究当年日本,是如何努力把经济崩溃,转变成快要到20年的长期衰退。如何避免美国政府财政不破产,似乎是比救市这个短期行为,更需要全世界关注的问题。最怕的就是,救市没有成功,反而让救市的大笔政府支出,搞垮了财政,才真的是赔了夫人又折兵。

十二

那么要怎样才能至少稳定市场呢?一句笑话就是“只有社会主义才可以救美国”。

在当前资金筹措的困难条件下,一方面是企业还是积谷防饥,另一方面是各类基金,尤其是对冲基金,无法靠筹资来还债,自然只有尽快清货,这样就会导致美国的股票市场的持续大跌。那么什么时候这个大跌可以停止?一个是联储局直接向企业贷款,或者是收购商业银行,学习中国的方法,利用行政命令,强制银行贷款。二是用罗斯福新政的方法,好像放银行大假那样,放股市大假,停止股票交易,然后有联储局来处理各基金的欠债事务。不过美国政府下不下得了这个狠手,还是未知之数。

而中国的庞大外汇储备,当然会在美国政府破产和赖帐的情况下,大失血。那么中国的应对之策是什么?

第一个就是不要再往坑里面砸钱了。现有的债券,要看机会慢慢放,而手上的非债券美元,要把它花掉。有人建议去买黄金,那是一个劣招。因为人家就是把金价吊高,等你去抢呢!

一个建议是如笔者说的,到非洲和南美洲去扫货,集中在土地和原材料,尤其是对生产粮食,和民生重要的产品。和粮食生产有关了技术和公司,都在考虑之列。

还有就是在美国经济出问题,美国公司可能会将其海外资产变卖的时候,买这些资产。比如说雪佛龙在哈萨克斯坦的石油资产,在缅甸的天然气资产,以及在印度尼西亚和马来西亚的能源资产,都是首选。

当然有些建议是,中国成立一个中国企业外股回购基金,有中投和汇金融资,然后有国内企业贷款,回购中国优良企业中的外资股份。考虑到中国非常有可能成为世界未来几年最有利可图的市场,这个办法也是一个出路。

不过在回购中,应该以非美国的资产作为首选,以防万一美国政府想赖掉中国的8千亿债券,就可以冻结美国企业的在华财产,作为抵押。

中国政府要明白的是,发展自己的内需市场,才是唯一的正道。只有中国的内需市场发展,中国作为世界经济发展火车头的功能,才可以实现。而通过中国的需求,使美国经济可以减少消费,增加出口,把美国人民的债务还清,并可以把储蓄率提高,才是真正的帮助美国之道。

继续把钱扔到美国,就等于你看到一个不能自拔的酒鬼,反而给他一瓶茅台。这种行为不仅不是“救人即救己”,而是“害人又害己”。参加美国救市,当然可以得到华尔街的大声叫好,但是美国民间却不会对此心怀感激。很多美国人在反思自己的过错的时候,也把矛头指向中国,认为中国不断扔过来的钱,也是他们在泥坑里越陷越深的一大罪魁祸首。有些人就认为中国只是利用美国人的弱点,借钱给美国人买中国货,而乘机坐大。更有甚者,就会认为这是一个共产党红色中国的阴谋诡计,为的是打垮美国经济,从而将民主自由的国际社会一锅端掉。

中国没有必要去做些吃力不讨好的事情。把中国的经济弄好,就是“救己即救人”,就是对世界经济的最大贡献。保证中国的增长,顺便将世界经济拖到,正如中国在上次亚洲金融危机时,将东亚和东南亚的经济,从废墟中拯救出来,才是中国作为一个负责任的大国,理所应当担起的责任。

中国现在的首先考量是,如何应付因为海外市场萎缩而导致的出口工业,受到严重打击的局面。在广东和浙江的这些行业,必然带来大批的工厂倒闭,和失业民工回潮。而如何安置这些民工,是两条道路可行。一条就是笔者已经大力鼓吹的城市圈发展计划,加重在重庆—成都,武汉—长沙—南昌,以及河南。现在已经红火的天津和东北应该继续其势头,通过大量财政支持的基建,吸纳失业的工人。

另一个方法,也是笔者鼓吹,似乎已经列上日程的土地改革。发展未来几年最有利可图的农业,如何让中国的农民在其中得利,从而缩小城乡收入差距,并未将来的城市化,制造条件,是中国经济里最重要的一个基点。

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