主题：【原创】梦幻泡影之六 中国经济变局 -- 井底望天

第二篇

中国经济变局

抬醉眼兮天何苍，低回眸兮路亦长。

沁芬芳兮春叶青，感飘零兮秋木黄。

十一

那么美国国债的前景如何呢？根据最新资料，救市计划通过后的美国十年期国债的信用违约合同，已经涨到了破纪录的40个基本点。虽然说信用评级公司摩迪和标准普尔不敢将美国国债的行用降级，但通常AAA债券的风险是在15-20基本点之间，道路40点，已经是被市场将了级了。这种信用风险的增加会使美国政府借款更难，导致10年期的国库券利息增加，而30年的长期房贷是以这个为基点，就会增加美国房地产市场的压力。

现在的一个主要看头是美国可不可以挨过今后两年，一旦当美国经济增长率过低，市场上筹钱困难，无法支付高昂的利息的话，美国政府就不得不宣布破产，进行债务重组。对债务重组的估计是，暂停向主要债权国家付款，将长期债务推迟到期。对短期债务，则可以向联邦保险计划一样，根据金额的不同，以一定的百分比还款。由于美国仍然具有超强的军事实力，估计大家也没法打上门的追债。其实当年国民党向美国公众发行债券打内战，共产党得胜后，完全不承认其债务，美国的债权人，还不是一样干瞪眼。

现在最大的美国债券持有人是日本（21%）和中国（大陆19%和香港2%）。以沙特阿拉伯为首的中东石油输出国，因为曾经吃过大亏，所以只持有6%的美国国债（当然考虑到英国已经被中东阿拉伯人买光了，英国的11%，也可能是背后的阿拉伯人的钱）。而那些和美国有仇的国家，如伊朗和委内瑞拉则更爽，大部分钱连美元都不是，而是人民币和欧元。中国该如何应对这一个危机，当是对中国经济决策人士的一大挑战。

看美国联储局救市，会令许多专家都昏头。其原因就是美国联储局基本上，打破了所有法律和惯例对其限制，算是为所欲为（当然这些违法行为，被美国国会救市计划全部接受，合法追认）。比如向非联储系统的商业银行借款（TAF Term Auction Facility 和PDCF Prime Dealer Credit Facility），和好券（国库券）换坏券（次贷券）（TSLF Term Securities lending Facility），以及财政部授权为联储局专发债券等等。

但是要看联储局的救市效果如何，你可以追踪两个数据，一个就是LIBOR利率，即银行和银行之间的同业拆借，如果这个数字大大高于联储局的目标利率1.5%（比如说3-4%），那么问题就没有得到缓解。另一个就是资金市场是否继续向短期国债市场逃逸，如果那样的话，企业还是存在融资困难，那么既然大家都不干活了，联储局就不得不赤膊上阵，自己向企业贷款了。

在这样一个大形势下，联储局自身的信用，就和其他金融机构一样，不再为市场带来任何信心。本来联储局作为一个金融权威的最高机构，手出得越少，其受到投资人的尊重越高。当你联储局这个中央银行，开始为存款付息，开始为企业放贷，忙得满头大汗，不亦乐乎，象一家业务蒸蒸日上的商业银行，你就不要怪整个市场没有信心。

看来是大家好好研究当年日本，是如何努力把经济崩溃，转变成快要到20年的长期衰退。如何避免美国政府财政不破产，似乎是比救市这个短期行为，更需要全世界关注的问题。最怕的就是，救市没有成功，反而让救市的大笔政府支出，搞垮了财政，才真的是赔了夫人又折兵。

十二

那么要怎样才能至少稳定市场呢？一句笑话就是“只有社会主义才可以救美国”。

在当前资金筹措的困难条件下，一方面是企业还是积谷防饥，另一方面是各类基金，尤其是对冲基金，无法靠筹资来还债，自然只有尽快清货，这样就会导致美国的股票市场的持续大跌。那么什么时候这个大跌可以停止？一个是联储局直接向企业贷款，或者是收购商业银行，学习中国的方法，利用行政命令，强制银行贷款。二是用罗斯福新政的方法，好像放银行大假那样，放股市大假，停止股票交易，然后有联储局来处理各基金的欠债事务。不过美国政府下不下得了这个狠手，还是未知之数。

而中国的庞大外汇储备，当然会在美国政府破产和赖帐的情况下，大失血。那么中国的应对之策是什么？

第一个就是不要再往坑里面砸钱了。现有的债券，要看机会慢慢放，而手上的非债券美元，要把它花掉。有人建议去买黄金，那是一个劣招。因为人家就是把金价吊高，等你去抢呢！

一个建议是如笔者说的，到非洲和南美洲去扫货，集中在土地和原材料，尤其是对生产粮食，和民生重要的产品。和粮食生产有关了技术和公司，都在考虑之列。

还有就是在美国经济出问题，美国公司可能会将其海外资产变卖的时候，买这些资产。比如说雪佛龙在哈萨克斯坦的石油资产，在缅甸的天然气资产，以及在印度尼西亚和马来西亚的能源资产，都是首选。

当然有些建议是，中国成立一个中国企业外股回购基金，有中投和汇金融资，然后有国内企业贷款，回购中国优良企业中的外资股份。考虑到中国非常有可能成为世界未来几年最有利可图的市场，这个办法也是一个出路。

不过在回购中，应该以非美国的资产作为首选，以防万一美国政府想赖掉中国的8千亿债券，就可以冻结美国企业的在华财产，作为抵押。

中国政府要明白的是，发展自己的内需市场，才是唯一的正道。只有中国的内需市场发展，中国作为世界经济发展火车头的功能，才可以实现。而通过中国的需求，使美国经济可以减少消费，增加出口，把美国人民的债务还清，并可以把储蓄率提高，才是真正的帮助美国之道。

继续把钱扔到美国，就等于你看到一个不能自拔的酒鬼，反而给他一瓶茅台。这种行为不仅不是“救人即救己”，而是“害人又害己”。参加美国救市，当然可以得到华尔街的大声叫好，但是美国民间却不会对此心怀感激。很多美国人在反思自己的过错的时候，也把矛头指向中国，认为中国不断扔过来的钱，也是他们在泥坑里越陷越深的一大罪魁祸首。有些人就认为中国只是利用美国人的弱点，借钱给美国人买中国货，而乘机坐大。更有甚者，就会认为这是一个共产党红色中国的阴谋诡计，为的是打垮美国经济，从而将民主自由的国际社会一锅端掉。

中国没有必要去做些吃力不讨好的事情。把中国的经济弄好，就是“救己即救人”，就是对世界经济的最大贡献。保证中国的增长，顺便将世界经济拖到，正如中国在上次亚洲金融危机时，将东亚和东南亚的经济，从废墟中拯救出来，才是中国作为一个负责任的大国，理所应当担起的责任。

中国现在的首先考量是，如何应付因为海外市场萎缩而导致的出口工业，受到严重打击的局面。在广东和浙江的这些行业，必然带来大批的工厂倒闭，和失业民工回潮。而如何安置这些民工，是两条道路可行。一条就是笔者已经大力鼓吹的城市圈发展计划，加重在重庆—成都，武汉—长沙—南昌，以及河南。现在已经红火的天津和东北应该继续其势头，通过大量财政支持的基建，吸纳失业的工人。

另一个方法，也是笔者鼓吹，似乎已经列上日程的土地改革。发展未来几年最有利可图的农业，如何让中国的农民在其中得利，从而缩小城乡收入差距，并未将来的城市化，制造条件，是中国经济里最重要的一个基点。