主题：【原创】那些即将消逝的名字 -- 须弥一芥

高盛与雷曼合作之初，高盛能拉来客户，而雷曼有钱，双方优势互补，正所谓相得益彰。

雷曼有钱为什么很重要，是因为当时的证券发行还不像现在，经过前期工作后发行期只有几天，100年前发行一只股票的时间按月计，半年发完就算不错。

1906年，在高盛与雷曼合作报销股票的时候，Henry Goldman创新了股票定价机制，首次引入了市盈率的概念，将那些实物资产少无形资产多的公司的股票销售给之前持怀疑态度的客户（当时定价是按照公司的有形资产价值作为基础的）。直到今天，市盈率依然被广泛应用于评价股票的价值。

在30年的合作中，高盛与雷曼逐渐成为华尔街最受欢迎的承销团队，为65个客户进行了114次发行。最著名的一单是高盛与雷曼合作包销的第二只股票Sears, Roebuck and Company---西尔斯百货，大家更熟悉的可能是它：

芝加哥的地标--西尔斯大厦Sears Tower。

西尔斯大厦曾经在1974-1998年之间保持世界第一，之后被马来西亚Petronas Twin Towers 超过。

从塔尖算（Height to Roof），目前还是世界第一。

按公认标准算目前世界第一是台北101，第二是上海环球金融中心链接出处,并列第三是马来双子塔，第五就是西尔斯大厦。

随着1920年代美国股市景气十足，Henry Goldman与Philip Lehman先后退休之后，双方的矛盾越来越大，高盛觉得自己带来这么多业务，应该得到更高的份额（50%太少了），雷曼兄弟则认为高盛太贪，而且老把名字高高挂在前面。

到了股市最火爆即将崩盘前的1920年代末，双方已经公开对立，决裂只是时间问题。

但最终的分手依然拖到了大萧条（Great Depression）中的1936年，剩下的60个客户被分割，雷曼兄弟分到19个。那时候的高盛比现在的雷曼兄弟好不了哪去，公司名声扫地，在整个1930年代和1940年代几乎没有什么业务，靠着1930年临危受命的Sidney James Weinberg苦苦支撑才没有倒闭，不过这是另外一个故事了，今后如果讲高盛的时候再展开。

我个人观点，之所以此次次贷危机大型独立投行只有高盛还能够独善其身，跟其在大萧条时代的悲惨遭遇绝对相关。

让我们再回到雷曼兄弟，1925年Philip Lehman退休，他的儿子Robert Lehman接班。谨慎保守地经营，聚焦在风投业务，雷曼兄弟躲过了大萧条时代，二战后迎来了新的发展。

To be continue...