主题：【原创】中信证券业绩跟踪2008/3/7 -- 老拙

中信的底应该不低于约45元（=净资产15元X国际券商平均PB2.5）

而一旦熊市来临得深重，反而对于中信的长期是利好，因为可以趁机并购很多撑不住的小券商，提前实现市场份额吞并，如此的话，内在价值可要大幅改写乐。

除非中国股市崩溃了，中信应该是最具备生存力的券商，--- 券商生存需要的两大养分：净资本和人力资源，中信是中国最好的。

然而，在市场确信牛市继续之前，中信也是很难免于受拖累的，因为它再坚韧，也还是一支菟丝藤，仰赖资本市场这支大树。从机会成本来说，熊市来临的阴影笼罩时，似乎还是应该回避金融股，转入防御股；而熊市见底之时买入金融股。。

美国一般是熊市先行于经济见顶之时，如果这个惯例可以引用到中国，我们经济速度是见顶了。但是，中国经济和美国似乎太不同了，逻辑上不适用拿美国经验照搬，这是市场很多人还是抱有牛市持续看法的支点。

以上纯粹是研究性的随想随写，操作上还是很认可格子组的做法。