主题:【文摘】上海股市估值问题-粗探 -- PBS
里面看到两个问题:
1、中国股市产生了很多世界第一的公司,造就了高于GDP第四位的市值
2、中国的宏观经济还能否以10%左右的速度发展10年(以维持10年后的相当于现在的PE)。
对于第一个问题,很有中国特色,不是中国股市太疯狂,而是中国股市结构的特点,37万亿的市值,只有10万亿是可以流通的,以现有GDP对应的储蓄去争抢现有GDP对应市值的1/3,自然很快就搞上去了。
对于第二个问题,我们可以这么形象的描绘,中国人现在是拿着低报酬拼命干活,将产品卖给全世界,而赚回来的钱因为低报酬无法进入消费领域,而是由资本家主导很快又进入生产领域。总结起来,就是这么几个特点:
1、因为报酬低,所以ROE很高
2、因为全世界市场还有空间,所以中国产品还有的卖
3、高投资,低消费,所以利润增速越来越快
第二年资产=第一年资产+第一年利润再投资
第二年利润=第二年资产*ROE
第二年利润增长=(第二年资产*ROE)/(第一年资产*ROE)-1
= 再投资率*ROE
如果中国的再投资率是50%,而现在的ROE~=20%,那么中国这个世界工厂的增长就是0.5*0.2=10%。
所以,如果不再增长,可能会是因为:
1、报酬提高,ROE下降
2、中国产品的外延式增长已到尽头,再投资已经无利可图
比较理想的路径是:随着和谐社会的构建+产业升级,ROE维持不变,中国低端产品退出世界市场,高端产品扩张,同时内需增长,那么中国宏观经济的增长会比较平稳的过渡到合适的速度。
以上都是我作为外行的想当然语,欢迎大家抨击。
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🙂那地方没人会去做股票 PBS 字257 2008-01-30 07:18:38
🙂不会吧 PBS 字88 2008-01-30 07:16:14
🙂目前我操作的基础是趋势为主,不再研究价值,毕竟股市不会马上转熊, 燃烧弹 字72 2008-01-30 02:12:47
🙂不能说没有道理