主题：【原创】从次按危机到信贷危机（1） -- 子玉

应该说美国并不是对次级按揭问题从来都是漠视的。笔者查到2005年密西西比州公共经济政策中心对该州次级按揭的调查分析[1]，可以看出这个问题一直在政府的视野里。

按照这份报告，我们看到其目的是分析次级贷款和所谓Predatory lending对地方经济的潜在破坏和风险。该报告开宗明义给出次级贷款的定义，就指明这种贷款具有所谓抬高的信贷风险，是对信用较弱或者首付能力较低的购房者课以较高的利率，并且可能带有诸如首付违约罚则等提高实际借贷成本的信贷手段。

这种贷款针对首付能力较差，收入较低，信贷历史较差的潜在购房者。因为你没有首付能力，就免你首付，但是要付较高利息。这样开始两三年月供低一些。到两三年后再把利率进一步提高，据说可能提高35%。

该报告指出从1999年到2004年，在密西西比州这种次级贷款占各种房贷总合从1.9%上升到14.2%。但是2005年却突然暴升到38.8%。当时全国的平均为27.3%。

报告作的很仔细，列举了密西西比州各县次级贷款的分布，按照家庭收入分列出各种收入档次占次级贷款案例的比例，还有按人种所占的比例。比如亚洲人种次级贷款案例占20%，Prime lending占80%。黑人sub prime lending 占64%而prime lending 占 36%。白人为29%比71%。

无法找到密西西比州政府从这份报告上了解多少以及做了什么。

2005年间媒体对次级按揭问题还是有报道的。比如Boston Globe在2005年8月3日发表的《次级贷款的阴暗面》[2]，就讨论了这方面的危险。作者Kimberly Blanton指出次级贷款房产的拍卖（foreclosue）比普通贷款房产的要高很多。北卡罗来纳大学的 Kenan-Flagler 管理学院研究指出1998年至2000期间运用二次贷款的房产有20%最后遭拍卖。

注意到一般次级贷款买房者会利用房产升值重估房产价格，然后利用高出来的差值去做二次贷款，所以北卡罗来纳大学的研究就是指出次级贷款最后可能造成大量的foreclosure。

最近中国政府发布行政命令严令禁止任何二次按揭的操作，估计就是从美国次级按揭危机得到的警讯。

[1]Mississippi Subprime Lending Fact Sheet

www.mepconline.org/images/.../4/Subprime_Mortgage_Lending_Fact_Sheet.pdf

[2]Dark side of subprime loans

http://www.boston.com/business/personalfinance/articles/2005/08/03/dark_side_of_subprime_loans/

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