主题：【老拙侃股票86】第33周 ——A股入“冬”，实盘上百万 -- 老拙

有一个还只是在粗糙阶段的想法:

关于券商股的自营业务,个人觉得我国券商是相对保守,风险低于世界知名券商的.

主要原因,是西方券商的自营业务,多用借来的钱做,而且是平均以净资本21-22倍的借钱规模来做.比如花旗这次的坏账风波,它大约还欠80亿美元的短期债,如果没有现金还款,就必须被迫卖出手上的抵押债券.多数投行都是这种借款自营比例.

如此看来,我国券商自营业务以净资本规模为界限开展,其实是比西方券商理应得到更高估值的,因为风险低了非常多.而成长也因为PE的推出而在短期应享受高成长低风险的溢价.

但正如老师量化的中信收益,可以看出短期内的一些成长基本已经反应在市场预测中,而PE业务又无法短期体现收益,所以在四季度和明年一季度出现增幅放缓是应该被提前考虑进来.支持短期部分换成安全边际更高的辽宁成大.

长期看,消费品板块也许值得我们关注一下,原因有三:防御性、消费总量成长消费率却下跌，发展空间还非常巨大、本币升值受益。广百股份最近要IPO，如果申购价15元左右，市盈率只有21，而整体零售板块平均市盈率为31-35。因为上市之后股价变化会很大，如果未来市盈率符合老师的条件，会再详细追踪一下汇报上来。