主题：【老拙侃股票84】实盘第31周汇报 ——老拙也疯狂 -- 老拙

根据有关报道，中信证券与贝尔斯登展开战略合作，双方相互投资10亿美元结成战略联盟，并将建立一个亚洲投资银行。贝尔斯登以10亿美圆获得中信证券2%的股份。

计算下来，贝尔斯登购入中信证券的价格为113元人民币/股，而中信证券历史最高收盘价为112.65元。意味贝尔斯登以历史最高价买入中信证券6630万股。

国际资本以A股市场历史最高价大额买入中国上市公司股份，这是开天辟地第一回。值得在中国资本市场发展史上大书一笔。

对此，贝尔斯登首席执行官吉米-凯恩表示，与中信结成战略联盟是他40年来遇到的最具吸引力的交易。他说：“这是跨进世界最让人兴奋市场的巨大一步。”

国际资本对中国资本市场未来发展前景的看法，由此可见一斑。长期以来中国上市公司股份在国际资本市场上被压价出售的景况由此将发生本质的改变。

1994年7月，当A股市场下跌到400点以下时，中国证监会推出“三大救市政策”，其中最让股民们憧憬的就是允许外资购买中国上市公司股票。从此，外资被套牢的股民当作中国股市的“解放军”。然而，当外资真正可以购买中国上市公司股份时，人们发现，他们其实是中国上市公司最积极的“唱空者”，不是股价被压到极低，他们决不出手。

今天，贝尔斯登终于来了，它在所有中信证券股东买入价之上认购股份，而且承认这是“40年来遇到的最具吸引力的交易”。然而，这一次并非贝尔斯登“解放”买入中信证券的所有股民，而是中信证券救贝尔斯登于水深火热之中。由于参股中信证券，贝尔斯登迈出了“跨进世界上最让人兴奋市场的巨大一步”。

实际上，贝尔斯登近2年业绩较好增长：

年度 净利润增长率 每股盈利增长率

2005 8.7% 5%

2006 40.5% 38%

只是在今年遇上了次级债危机,第三季度业绩大幅下降。但是，前三季度业绩依然与中信证券相当。但是，贝尔斯登与中信证券同样以10亿美圆换股，贝尔斯登获得中信证券2%，中信证券获得贝尔斯登却是6%。意味着在相同的盈利状况下，贝尔斯登认可中信证券市值应当是它的3倍。这是中信证券获得的未来发展前景的补偿。

我们知道，巴非特买入可口可乐时，也是可口可乐遇到发展停滞的时期。巴非特大量买入后，向可口可乐提出“出售非主业资产，集中全力向全球市场进军”的策略，从那以后，可口可乐进入长期持续发展时期，与白事可乐等饮料企业拉开了距离。

我认为，贝尔斯登也是由于发达国家资本市场发展减缓而进入了发展停滞的时期，相信由于中信证券的进入，二者在新兴市场的战略合作，将使贝尔斯登重新获得持续增长的动力，前景并不悲观。所以，我也认为巴非特有意进入贝尔斯登的传闻是可信的。

• （32）石岭诉科学亚特兰大