主题：【中国经济】谢国忠：亚洲出口正在见顶 中国因素具两面性 -- 西风陶陶

好一盆凉水。

谢国忠：亚洲出口正在见顶 中国因素具两面性

2004-02-02 10:46:00.0 新华网

到2004年底，亚洲出口的增长速度很可能减少70％。

　　在去年，强劲的欧元牛市和以刺激出口为目的的出口退税政策对出口的贡献占到了中国出口增量的三分之一以上，这种来自一次性发挥作用的因素将减少，中国的投资放缓也会对亚洲内部贸易打击严重。

　　中国因素对全球贸易的乘数效应带有很强的两面性。

　　当中国的投资引起对进口设备和原材料的大量需求的时候，中国因素对全球的需求产生了一个不均衡的强大刺激。因此，对于全球的经济增长，商品价格变得非常敏感。但是，我认为，这一作用有很强的两面性，也就是说，当中国经济放缓的时候，2004年的商品价格表现将会令人失望。

　　上个季度是顶峰

　　我认为，在此次经济周期中，在2003年的最后一个季度，亚洲的出口已经见顶了。并且，在今年，2004年，出口增长很可能只有2003年的一半甚至更少，按照现在的趋势，甚至可以做2004年出口增长量只有2003年增长量的四分之一的预测。增长速度的放慢将使得原材料产业的供应逐渐满足需求，因此，应该放弃进一步的扩张。因为现有的生产能力应该可以满足低收入的亚洲国家经济的需要了。

　　到2004年，亚洲的出口很可能减速70％。因为预期2004年的出口退税要减少，中国厂商已经在2003年最后一个季度提前出口了很多商品，这一点使得中国出口增长率多了十个百分点。强劲的欧元牛市对中国出口增长的贡献达到了四分之一。以上两点的一次性因素，今年将基本消失。伴随着中国放慢对投资的增加，亚洲地区贸易的增长将急速地减少。

　　自1987年以来，最强劲的出口狂潮在2003年出现，东亚的出口增长表现是自1987年以来最强劲的，中国、韩国和中国台湾地区总的出口增长达到了25．6％。2003年的亚洲地区的出口表现与1995年和2000年的出口表现相似。1987年、1995年、2000年和2003年是四次出口高峰，这些出口高峰与美国美联储的政策周期有密不可分的联系。

　　美国因素的刺激和中国投资的因素是推动庞大的全球贸易复苏最强劲的动力。前者导致了美国强劲的消费需求和弱势美元政策，这一点发动了与美元关系密切的东亚经济体强大的出口能量。特别是，在欧元强劲升值，这一非常重要的特殊情况下，去年，中国四分之一的出口增长是来自于欧洲，而在2002年，这一比例只有18％。

　　另外，日本总是设法控制它的汇率足够的低，2003年，日本的出口增长了4．3％，同时，在弱势美元政策的影响下，它的进口上升了13．2％。日本的进口需求主要使亚洲地区受益，占到了它进口总量的62％，与之相对比的是，2002年这一比例只有44％。

　　弱势美元政策使得美国的进口下降，与此同时的美国经济却表现出强劲的复苏。但是，美国经济改变了对与之美元联系密切的亚洲地区经济的需求区域分配，主要是来自中国大陆的产品增加，中国商品占美国进口的比例大大增加。

　　在2003年，欧元的强势确实是引起全球在贸易领域再分配的一个主要因素。在2003年的前三个季度，与2002年同期相比，欧盟地区的出口增长速度为负3．5％，在此之前，欧元对美元的比价已经上升了16％。我认为，在去年，欧洲的“积极肯干”助长了欧元成为强势货币，面对美联储的宽松货币政策，欧洲经济增长的代价是放弃了在全球贸易方面的良好表现。

　　贸易增速锐减

　　我相信，2004年亚洲的出口增长速度将只有2003年前三个季度增长速度的一半。首先，为了获得更多出口退税的提前出口已经为2003年的中国出口增长贡献了十个百分点。如果没有其他情况的话，单此一项，就会使得今年的中国出口减少三个百分点。第二，中国的投资增长率很可能只有去年的一半，这将使得中国的出口增长率也会下降一半。第三，欧盟地区也不大可能允许欧元有2003年同等量级的升值。我认为，欧元的强势直接地或者间接地为中国2003年出口增长贡献了四分之一，去年，欧元对美元的汇率上升了16％。有明显的迹象表明，2004年，欧元的升值将会放慢。

　　年度比较结果表明，出口增量更加急速地下降很可能会在2004年的下半年出现。与2002年同期相比，2003年最后一个季度，中国、中国台湾地区和韩国的出口总量增长达到了32．2％。我初步预计，2004年的最后一个季度与2003年同期相比很可能将下降10％，或者说，外部需求的增长将减少70％。

　　中国因素的两面性

　　以外部采购为主的经济体对全球的GDP变化更加敏感一些。中国和通信技术的发展正在推动全球的跨国公司在第一时间立即调整它们在全球的生产，以实现全球生产效益的最优化。因此，无论什么时候，只要富有的经济体需求刺激加强的时候，中国的出口就会急速上扬。比如说，去年，中国的出口增长了1130亿美元，与2002年相比，增长速度为8．7％。

　　在当今的全球经济中，以外部采购为主导的全球化使得中国能够将自己的出口收入用在自己的进口上，从而会产生一些国家受益，一些国家付出。中国的高储蓄率来自三个方面：(1)在高收入的城市人口中实行计划生育，一般只有一个孩子；(2)以国有企业为主的社会保障体系已经瓦解；(3)由于金融体系的机制不健全，资本增值的途径缺乏。高的储蓄率支持出口收入进入投资领域，进而，设备和原材料主导了中国的进口。

　　在去年中国的投资狂潮中，中国在初级资源产品供应商和设备制造商中间充分地再分配了自己的出口收入。这些商品价格地急剧增长刺激了很多经历了金融危机正处在大萧条中的经济体复苏，这显示了中国因素的巨大乘数效应。中国的设备需求也帮助日本从全球的经济复苏中受益。

　　当全球贸易放缓的时候，中国因素对初级产品生产商和设备制造商的打击也会比以前更严重。当市场对商品价格充满乐观情绪的时候，我就非常担心：2004年，商品价格将明显地回落。我认为，在外部采购为主的全球经济中，中国的中心角色将主要增加那些周期性比较强的商品和设备的周期性波动的风险。我认为，中国的发展前景是非常乐观的，但是，通常情况下，这些周期性行业繁荣的周期性也会更加明显。