主题:【原创】简析比较香港上市中资股——众人拾柴 -- 老拙
0493 国美电器
1、市盈率
2006年每股收益0.38元,07年中报每股收益0.26元。
8月24日收盘价11.04元,静态市盈率29倍,中报动态市盈率21倍。
评价:平均水平,未高估。
2、成长性
2006年每股收益增长27%,净利润增长64%;07年中报每股盈利增长62.5%,净利润增长178%。
评价:近年增长率很好,并在加速。
高盛称, 国美电器(0493)上半年边际利润率回升速度续见惊喜, 显示其已减少倚赖加开店铺推动盈利增长。
公司去年中以股份加现金方式,并购了内地第三大家电零售商永乐。此次业绩的高速增长,归因于国美永乐合并效应的显现。目前,国美电器门店数量为654家,而去年同期还只是338家。据陈晓介绍,通过经营费用率的有效控制,门店经营费用大幅上涨的趋势在今年得到有效缓解,由于规模效益的原因,采购成本有所下降,加上在仓储配送和行政管理上的成本节约,“集团的竞争优势和合并效应将继续显现”。
未来增长持续性:国美将在下半年进入10个以内的新城市,占领区域市场,以中心城市为支柱,全面覆盖二级城市,预计在2011年前将市场份额由目前的12%提升至20%以上。
3、价值提升
总经理陈晓指出,国美始终没有改变A股上市的愿望,“在这一问题上,国美没有观望”。陈晓表示,国美目前有上市公司和母公司两个门店网络,“我们希望尽快把两部分合二为一,并已经做好充分准备”。但陈晓同时强调,最终是选择在两地挂牌还是在同一市场上市,还有待政府有关部门的指导和审批。
4、目标价估算
按2008年每股盈利增长20%估算,08年每股业绩约为0.62元。
以30倍市盈率计,12个月目标股价可达18元,升幅63%;
未来若A股以15元发行,上市涨100%达到30元,A-H股差价若为20%,则A股上市后的目标价可达24元,升幅118%。
今日,高盛将国美电器目标价由16.35调高至17.2港元,维持买入评级。
在A股市场上,苏宁电器07年中期每股业绩0.4元,今日收盘价65元,中报动态市盈率超过80倍。所以,未来国美电器若发行A股,上市后其股价必在30元以上。
5、PEG指标
PEG=21/[(27%+63%)X100/2]=0.47
PEG很低,符合中长期投资要求。
简评:从以上各项指标看,国美电器比较符合我们的三项投资标准,值得重点关注。而且今日股价温和回调,是比较好的买入时机。但买入的盈利预期必须从中长期投资出发,坚定持有到A股上市,母公司门店网络注入上市公司为止。
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🙂【港股】中国海洋石油 (班门弄斧,请老拙指正) 10 山高与水长 字1006 2007-08-24 11:54:40
🙂【港股】国美电器
😁谢谢老拙,谢谢大家 赖子 字180 2007-08-29 13:15:33
🙂花谢分析,拙总辛苦了! 老班长 字0 2007-08-24 04:03:50
🙂要注意神华非上市部分对上市部分的可能影响 5 橡树村 字586 2007-08-23 23:41:20
🙂【港股】中国石油 6 老拙 字1421 2007-08-23 23:23:22