主题：【原创】简析比较香港上市中资股——众人拾柴 -- 老拙

为了投资香港股市，我们首先需要对在港上市的中资作一个全面的分析和比较，这样才能在心中有数的基础上，做到优中选优，通过中长期投资取得较好的、力争超过大盘表现的收益。

事实上，在香港上市的国资股，大多数是优质股。但是它们的股价、成长性等情况差别很大，影响到投资价值，所以我们需要进行比较，优中选优才能战胜大盘。

既然需要比较，就要采用统一的比较方法和指标。为此，我们还是采用“相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升”这三项基本标准。通过比较这三个指标，进行优中选优。

作为第一步，我们不可能进行全面深入的研究，只能先做全面的简析比较。

进行全面的简析比较，如果只靠老拙一人，恐怕就到了猴年马月，黄瓜菜都凉了。所以我想动员大家一起来做，希望大家积极参与。

既然大家一起来做，就需要统一的格式和算法，我做了一个参考格式如下，参与分析的河友请按以下格式写：

1088 中国神华

1、市盈率

2006年每股收益0.965元,07年中报每股收益0.57元。

（注：年报、中报每股收益和增长率，可以在港交所http://www.hkex.com.hk/index_c.htm网站查询个股公开报告）

8月23日收盘31.4元,静态市盈率32倍,中报动态市盈率27.5倍.

评价:相对偏高。

2、成长性

2006年净利润增长11.8%，07年中报增长19.8%。

评价：过往增长率一般。

未来增长持续性：发行A股所得,将用于收购母公司资产和境外收购。A股上市后将不断购入母公司资产，“3-5年内即可完成整体上市，成为一家整体上市的A+H股份。 神华集团可注入上市公司的最核心资产，将是拥有探明储量59.6亿吨煤炭的神东矿区”。 因此具有较好的持续性增长能力。

3、价值提升

8月24日股东大会通过，争取年底发行上市。

4、目标价估算

按2008年净利润自然增长10%估算，另考虑发行A股募集资金约540亿元（发行18亿A股，发行价30元/股）按10倍市盈率收购母公司资产，2008年净利润预测为280亿元，每股业绩按发行18亿A股摊薄后为1.4元。

以30倍市盈率计，12个月目标股价可达42元，升幅31%；

以A股上市后较发行价上涨100%达到60元，A-H股差价为20%计，12个月目标价可达48元，升幅55%。

5、PEG指标

（注：PEG算法统一为——PEG=中报动态市盈率/[（06年增长率+中报增长率）X100/2]）

PEG=27.5/[(11.8%+19.8%)X100/2]=1.74

(注:从PEG指标可以看出,港股的估指未必都比A股低。比如我们在相同条件下计算[中信证券]的PEG指标，PEG=33.7/[(490%+440%)X100/2]=0.072,即便按07年增长200%，08年增长率30%计算，PEG指标是0.3)。

本人的其他评价可以加在后面。

最后，为了便于大家阅读，本帖后面只可以跟按上面格式的个股分析（国企股和红筹都可以，已经发行A股的国企股也可以）。

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