主题：【原创】[中信证券]深度讨论 -- 老拙

86这个数是怎么算出来的呢？

第七部分合理价值86元的PEG决定合理价值中（你说市盈率就好了，什么PEG、CAGR、PB和ROE满嘴E文生怕我们看得懂）

根据美国券商PEG水平1.27，以保守起见1倍PEG计算，30倍合理。

开始我始终想不明白，1.27、1和30之间的关系，后来恍然大悟，1.27大概是敲错了，应该是12.7翻1倍约。。。约大发了等于30（您看看申万的分析师就这数学水平和严谨态度。）。

2007年每股净利润预测2.87元。

2.87×30=86

可是我根据报告中附表2中的数字怎么也得不出2.87这个数。

为什么呢？

先不看别的，就看净利润总额是90.55亿元。

按现在的股本29.815亿算，净利润应该是3.03元；按增发3.5亿后的股本33.315亿算，净利润应该是2.72元。从文中分析看，应该是后者。

按后者算，30倍市盈率的股价应该是81.6元。

但净利润总额是90.55亿元也有问题，他来源于利润总额，是120.73亿元交了25％的所得税，可2007年企业所得税还是33％，到2008年才变。如果交33％的所得税，折算出30倍市盈率的股价应该是72.9元。

还有先不说安全边际55.01元， PB的倍数4.48是如何得出的。按照上述数字推算出的净资产有409亿，2006年底是123亿，加上上面估计2007年净利润总额是90亿元，增发价正好56块才能凑出这个净资产。是不是申万得到中信内部资料了，才这么隐讳地告诉大家。

所以按照这个理论，大家可以放心最近是不会增发了，因为20日均线才54.29。还得涨一段，当20日均线维持在56元之后，大家就要就要小心了，一旦定下价格，就没人托市了。

以上推理，纯粹数字游戏，以此入市，风险自付。

又渴了。。。。