主题：【老拙侃股票69】实盘第16周汇报 -- 老拙

太钢不锈（000825）：不锈精品龙头，价值严重低估

　　07年中报每股收益将达到惊人的1.14元－1.18元，远超先前预期公司在07年4月份将304不锈钢价格大幅上调4000元/吨，而原料镍价已从历史高位回落，如此极大地提升了中期每股收益，预计中期收益达到惊人的1.14元-1.18元之间，同比增长500%以上。

　　公司业绩增长的主要因素有下面几点：1、公司于2006年5月份通过新增发行13.69亿股流通A股收购了太钢集团钢铁主业资产(股本由收购前的12.91亿股增加至26.6亿股)，扩大了生产经营规模，完善了产品线；2、公司150万吨不锈钢系统工程从2006年下半年开始陆续投产，产能逐步释放，进一步扩大了公司的产销规模，提升了公司的盈利能力；3、与同业公司相比，太钢不锈的优势在于其具备价格竞争力的资源供应和长期不锈钢生产技术经验积累带来的产品竞争力。太钢周边区域煤炭和铁矿资源丰富，集团公司与国内国际镍、铬主要厂商保持长期的合作关系，这保证太钢拥有低于行业平均水平的原材料采购成本。度钢材产品价格比去年同期大幅提高，同时公司在2007年上半年大力开展降本增效工作，不断优化产品品种结构，提高了公司盈利水平；..上调07年EPS预测至2.20元，维持"推荐"评级。

　　目前国内钢材价格处于合理的区间，比较好地反映了目前的供需形势。随着需求的持续增长和供给增速的下降，我们预计07年未来的钢材价格将稳中有升，我们上调公司07年的盈利预测到2.20元。公司6月27日收盘价为21.99元，动态市盈率仅为9.99倍，我们认为公司07年目标价对应的市盈率至少为15倍，目前股价低估40%以上。维持对公司的"推荐"评级。

□ 李松成　 国信证券