主题：谈谈安全边际在价值投资中的使用和重要性 -- 阿里88

当然，以上只是在我自己的一些经验的基础上，写出来的同时也让自己总结自己的经验，让思路更加清晰，并不一定完全适合中国股市。

至于沃尔玛的例子，并不是为了说明谁能在74年慧眼认识沃尔玛，我想说明的是，沃尔玛（大公司）这么大了，不可能再有那么大的上升空间了。

对于第二点，我的投资方式是寻找高不确定性，高增长，低风险的中小型公司，这种公司的回报相对于大公司要好。同时大公司并不等于低风险，没有安全边际的大公司，是风险很大的投资。

对于第三点，说实在的，我对中信的没有很多研究，国内很多东西看不懂，所以可能比较武断，不过我一般不喜欢投资已经热起来的周期行业，这种行业的股票往往已经被高估。另外，没有人能永远正确的预测市场，包括价值投资的鼻祖格雷厄姆和他的弟子股神巴菲特。所以我认为作为我们散户应该集中注意力在个股，不要太在意大市的涨跌（可能不适合中国国情），寻找有安全边际并且优质的公司。对价值投资者来说，熊市并不可怕，甚至价值投资者欢迎熊市，因为在熊市价值投资者能找到很多价值股票。1973年，美国大牛市，巴菲特说：I feel like an oversexed man on a desert island.（我觉得我象一个性欲过剩的男人在一个荒漠里面）； 到1974年低的熊市，他说：I feel like a sex-starved man in a harem filled with beautiful women.（我觉得我象一个性饥渴的男人在一个充满美女的地方）。

这张图是1973年和1974年标准普尔的走势图。