主题：【原创】海通借壳上市老垃圾股变大垃圾股 -- 须弥一芥

海通借壳上市老垃圾股变大垃圾股（一）

新闻引述：

“备受关注的券商借壳上市终于获得实质性进展。海通证券借壳上市方案8日获得证监会正式批复，公司成为首家以换股吸收合并方式成功上市的证券公司。市场人士指出，海通证券借壳上市获批充分体现了监管层积极扶持优质券商通过上市做大做强的政策导向。”

都市股份（600837）是个什么东东？曾用名农垦商社、ST农商社、PT农商社，老股民都知道，2001年PT农商社差点摘牌下市，曾被列为退市第一股。以下文字引自财经周刊（http://business.sohu.com/88/16/article200411688.shtml）

“但如今它已俨然变成一家主打农业牌的小盘绩优公司，其乌鸦变凤凰的经历令市场目瞪口呆。这是一家曾创下五连亏纪录的顶级垃圾股。1996年初露亏损迹象，1997年巨亏10952万元，1998年5月4日戴上ST的帽子，1999年又亏40234万元，每股收益降至—6.17元，转戴PT帽子，2000年也未逃亏损窘境，债务总额高达12亿元。但这根最腐朽的木头在2002年居然郁郁葱葱，推出了一份令人欣喜的年报，2001年每股收益高达0.4068元。

而PT农商社真正的脱胎换骨得益于资产置换。原来PT农商社属下累累负债的上海农工商金裕经济发展总公司、上海农工商振业发展公司、上海农工商绿野经济发展公司、上海华艺玩具厂、上海农工商机电设备总公司等7家公司的整体资产整体置换出去。而大股东又将上海星辉蔬菜有限公司、上海农工商绿原种植场整体资产和上海农工商集团商业总公司90％的产权置换进PT农商社。令人意外的是PT农商社置换出的一堆垃圾居然作价17031万元，而大股东置入的优质资产只作价15094万元，差价部分由大股东以现金补足。这就意味着上海农工商集团公司在把赚钱的公司拱手相让的同时，还需自掏腰包拿2000多万元现金才能把垃圾买走。PT农商社碰到了天下第一合算的买卖。

旧貌换新颜的PT农商社目前除了安享上海最大出口基地的称号之外，其持有上海农工商集团商业有限公90％的股权，而后者拥有上海著名的超市三剑客之一——2001年销售额超过70亿元的农工商超市37％的股权。PT农商社从而掌控农工商超市33％的股权，坐享稳定的收益。

从连年亏损到一举绩优，PT农商社的救赎之路揭示了中国上市公司不死的“真理”。”

海通证券是一个优质券商吗？请看证券业协会上2006年年报摘录

净利润 6.5亿

年初未分配利润 -59.2亿

未分配利润 -52.7亿

净资本22.84亿

这些亏损上溯2004年是49.4亿，2005年9.7亿。

净资本22.84亿，把股东投入的87.34亿亏掉64.5亿，其中37.3亿还是2002年底融的。

我这里还有更惊人的数字曝光一下，海通2004年净利润多少？您猜猜？

土鳖扛铁牛