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主题:牛市的青梅舞伴 --- 中信 * 宏源 * 券商股(一) -- 轻阳于飞

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家园 宏源

发现好几位组友都买入了宏源,真是很不好意思让大家被套了!汗ing…

来不及写后面的分析,简单把自己结论先说下,供大家在分析时候参考

1. 目前看证券业未来增长基础并无受损。但政策面的确是行业最大的风险,是否威胁到本年业绩0.88的底线,还需再看跌势走稳后市场的交易量和政策预期。另外宏源半年报应该快出了,它预测成长900%-1000%,到时候看了再分析。

2. 宏源我的本年预测股价为60元,不变

3. 短线进出我没有经验,骑毛驴组友的做法,从机会成本看自有道理,只是看到亏这么多抛出觉得很郁闷很抱歉。看昨天放出的巨量下跌(本年第二巨量交易),个人感觉是否31.5是多空对决的底线呢?尤其在早盘跌停线约一个钟头后,有几手巨单入场,打开跌停。(只是疑问,请组友指点讨论)

4. 猪头将军:多谢你的提醒!是的风险控制比收益更重要。中投作为资产注入宏源,市场认为这件事情本身已经明朗,只是注入时间和方式有不确定性。中金公司和国泰君安都已经给出整合后的预期。至于根据,你也可以网搜一下。另外我想,公司的资源数据和确实行动,以及发展策略背后的逻辑,是否重要过结论究竟由谁给出?在资本市场上,离开了收益与风险逻辑,即便是政府的话,又能相信几分,或者多久呢?

5. 我是在36元多的时候买入,准备拿到60元才出手的。今生不再,大海,河西,还有刘豫州组友,如果还持有宏源,是否可以请教下,最近有没有短线做波段的可能?我自己技术分析很差,担心卖了踏空,但宏源每日股价变动蛮大的,如果把资金一小部分拿出做短线,是否在现在局面上有降低成本的效果?

下面简单说下宏源股价计算过程:

宏源未来三年复合增长率 65%,高于行业平均增长35% --- 来源,中金公司

宏源经纪业务给予市盈率50倍,但从PEG看比中信其实要低,约是中信的87%。 --- 来源,中金公司

宏源自营业务按市净率算,给予2。85倍市净率 --- 来源,中金公司,国泰君安

今年EPS预计0.88(假设日均交易量不小于1200亿),经纪业务和自营业务综合,今年股价价值应为28元,综合市盈率32倍 --- 来源,中金公司

中投证券注入宏源后:

假如今年下半年中投证券的注入全部完成,宏源EPS在2008 年和2009 年较不注入时分别增加1.12 元和1.49 元,业绩增厚效应十分明显 ---- 来源:国泰君安梁静

中投证券的业绩绝大部分来自行业最有价值的经纪业务。--- 来源:中金公司

推算:

如果梁静预测的EPS增厚其中1元来自经纪业务,按中金公司给予的50倍市盈率算,价值50元,等于这50元是从天上掉下来的,不依赖于宏源本身的业绩。这还没有算中投的非经纪业务EPS0.12元

即便假设宏源08年自身股价完全不动,还是今年的价值28元,28+50=78元,为08年宏源的保守价值。

考虑到宏源被机构普遍承认的高增长格局(65%),以及宏家族更多的资产注入计划,一但宣布中投合并,市场应该会在08年提前消化掉78元这个预期。这个模式可以从现在宏源的股价看出 --- 它已经透支08年价值。所以给予宏源本年目标60元。

最后,两点感受,一是宏源买入的经历,以及拙老师知道后给出的劝告(上周总结贴内),还有组友们的讨论,让我感觉风险控制上自己还有很多漏洞,我想周末再好好了解和分析一下,尤其短线是否有操作机会,再来讨论。

另外一点,从实际操作和股价回顾看,长线确实比短线具有更高的投资回报率。这个感觉会让我拿稳自己认定的价值股票。

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