主题：【原创】全球熊市的开始：DOW大跌超过400点 -- 倥偬飞人

如同预期的那样，美联储在今天的决策会议上连续第六次决定将联邦基金利率目标值保持在5-1/4％。

虽然利率保持了不变，但在会议政策声明中的用词还是有很大的变化，我们认为这表明FOMC的态度发生了虽细微却重要的改变，即其态度现在是在倾向于中立及实行紧缩政策之间。

到现在已经有好几个月，FOMC都是保持了一个紧缩的政策态度。但是我们认为目前房地产部门的调整，就像FOMC今天所提到的那样，已经日益引起FOMC成员们的担忧了。在FOMC于2007年1月31日发表的前一份声明中，FOMC表示“房地产市场出现了一些暂时性的稳定迹象。”在今天的政策声明中，FOMC提到，“房地产部门的调整正在进行中。”

关于通货膨胀方面，FOMC确实重申道，“委员会首要的决策担忧依然是，通货膨胀可能不会像预期的那样缓和下来。”但是，他们没有提到一种可能性，即可能需要额外的稳定措施，从而其用词的强度就降低了。在今天的声明中，FOMC删掉了他们之前的指导政策“可能需要额外的稳定措施”，这在我们看来，是一个重大的省略和改变。虽然通货膨胀仍然是一个风险因素，但是如果房地产市场的下滑持续下去，FOMC可能不会对其采取什么措施。

我们仍然坚持我们的观点，即美联储将在今年年中时候降低利率。（SMRA） by Ken Kim