主题：【讨论】A股市场讨论组（2007年3月1-15日） -- 老拙

[机构研究]兰格钢铁信息研究中心主任徐向春：三月份钢材市场稳定为上策由于春节因素，二月份国内钢材市场呈现价格上涨、清淡成交、库存上升的特点。纵观三月份行情，市场步入敏感时期，利好利空因素相互交织，钢材价格不具备继续走强的条件，高位盘整可能性较大。 一，春节后钢厂纷纷调价，价格倒挂隐现； 二，钢铁生产增长势头令人担忧；三，国际市场价格小幅回升；四，国内需求增速放缓；五，钢材出口环境由宽松转向收缩；六，电子交易市场强势不再，预示热轧卷价格到顶。综上所述，三月份国内钢材市场开始步入敏感时期，利空因素多于利好因素。最大的利好因素当属国际市场企稳后小幅反弹，但是国内钢材价格已经大幅上涨，提前消化了这一利好因素，国际市场上涨仅仅有助于提高国内市场信心而已。而市场供应增速依然超过需求增速，钢材出口环境渐趋紧缩，市场预期下降。总之，三月份钢材价格缺乏继续走强的市场条件，估计高位盘整可能性较大。在高位盘整期，钢厂钢材价格政策对市场稳定尤为重要，不宜继续上调出厂价格。宝钢温和的价格政策平静出台，没有引起市场波动，值得其他钢厂借鉴。须知钢厂积极进取的价格政策在敏感时期是难以起到稳定市场作用的，高高在上的出厂价格反而可能产生负面影响，引发市场动荡，钢厂对此不可不察。

兰格钢铁郭淑芳：冷静对待印度起征铁矿石出口关税。 3月1日起印度政府“对出口铁矿石执行对所有品位的粉矿，块矿和精矿每干吨收300卢比(折合人民币约52.5元)的出口税。一次性就增加7美元/吨出口税，比2007年度铁矿石公开价格上涨9.5%，涨幅4-6美元/吨，还要高出1-3美元/吨。2006年我国共进口印度铁矿石约7400万吨，占总进口量的20%，占印度铁矿石出口的80%以上。有业内人士分析中国钢铁企业将为印度起征起征铁矿石关税的举措付出数十亿元人民币的生产成本。

从世界铁矿石总的情况看，印度的铁矿石在国际的竞争力本身就不强，中国从印度进口的7400万吨铁矿石多为低品位矿，更何况，在国际铁矿石市场逐渐趋向供大于求的今天，我国从印度进口铁矿石的比例已经开始下降，国内矿以及巴西、澳大利亚的矿山都在扩产，淡水河谷、必和必拓、力拓三大企业也都有巨大产能释放，因此印度方面对铁矿石出口征收关税不会对中国的铁矿石市场造成剧烈影响。当然，印度紧缩铁矿石出口，会对我国铁矿石市场造成多大的影响，还要看其紧缩的程度和时限。

另外，中国冶金矿山协会会长邹健近日表示：“印度国内铁矿石生产企业出于盈利考虑，也决不会因为增加出口关税而放弃出口，印度铁矿石出口格局不会发生大的变化。由于距离原因，巴西矿的到岸价比印度矿高，但如果印度矿因为出口税而提价，将有利于更多的巴西矿进入中国市场。”无疑，此举所带来的只能是中国进口铁矿石产地格局的变化。

中国物流与采购联合会会长陆江：建议在物流企业税收试点的基础上，采取更加积极的的税收政策，促进现代物流业发展。一、研究设立符合物流业务需要的专用发票；二、对物流业务各环节实行从低统一税率；三、对物流企业自开票纳税资格的认定,取消自备运输工具的限制，没有自备运输工具、整合社会运力资源的物流企业开具的运输发票允许作为客户增值税进项抵扣，鼓励整合利用社会资源；四、放宽物流企业汇总统一缴纳所得税的有关条件限制，地区范围由省内扩大到全国，实施更加有利于物流企业网络化经营的所得税政策，鼓励物流企业做大做强。

国家发改委价格监测中心： 3月份钢材价格将继续呈小幅上涨态势。根据对全国30个省(区、市)主要钢材市场的监测，2月份国内钢材价格总体呈稳中略涨态势，主要钢材品种综合平均价格为4055元，与上月相比上涨1.74%，与去年同期相比上涨9.94%。具体看，建筑用钢材全国平均市场交易价格为3302元，与上月相比上涨2.62%，与去年同期相比上涨7.90%：板材全国平均市场交易价格为4823元，与上月相比上涨1.92%，与去年同期相比上涨15.16%；不锈钢板(1.2×1000×2000)全国平均市场交易价格为29348元，与上月相比上涨3.93%，与去年同期相比上涨39.64%；管材全国平均市场交易价格为4859元，与上月相比上涨0.75%，与去年同期相比上涨6.80%，其中，无缝管(108×4.5，20#)全国平均市场交易价格为4814元，与上月相比上涨0.44%，与去年同期相比下降4.49%；另外，型材全国平均市场交易价格为3350元，与上月相比上涨1.21%，与去年同期相比上涨3.90%。就当前走势看，3月份钢材价格将继续呈小幅上涨态势。主要原因：一是随着天气逐渐转暖，钢材市场进入消费旺季，对建筑钢材的需求将明显增加；二是受国际市场需求较为旺盛以及国内外市场高价差等因素影响，钢材出口形势依然较好；三是今年铁矿石价格上涨9.5%，加之国家对资源能源性产品进行价税改革，促使水、电、煤炭、焦炭、废钢等原材料价格上涨，推动钢材生产成本增加，对钢材价格上涨形成一定支撑。近日宝钢普遍上调二季度产品出厂价格，对国内钢材市场价格具有推动作用。

刁力：三月份废钢、生铁价格走势分析。就在人们期待3月份钢材价格、特别是长材价格出现大幅度上涨走势的时候，废钢、生铁价格和钢坯市场价格却已先表现出强韧的上升走势，截至3月6日，华北地区的废钢、生铁价格分别达到了2400元/吨和2580元/吨，分别比上月同期上涨了120元/吨和150元/吨。但是从国内、国际废钢、生铁市场价格走势情况分析，废钢、生铁价格已经达到了或者说接近达到了最高点，除非钢材价格持续上涨，否则废钢、生铁价格持续上涨的动力将逐渐减弱，并有可能在二季度开始回落走势。

刁力：从库存走势看后期中厚板价格走势。华东地区上海板材市场库存变化情况分析，相对于06年1季度板材库存大幅度提升的趋势，07年1季度板材库存上升的数量还是非常有限的。目前的板材库存水平和05年同期的水平相当。07年1季度的板材库存水平明显低于上年同期水平，使中厚板价格上涨的阻力因素降低到较低的水平。同样需要的关注的是长材库存的变化带来的负面影响。目前在华北地区的北京市场长材库存已经达到了50万吨以上，较年初上涨了一倍多，而长材价格的波动历来都对中厚板价格产生较大的影响，因此对3月份中厚板价格产生重要影响的因素更多地将来自长材价格和库存的变化。三月份的第一周，中厚板价格“反常”的平稳走势，我们仍然还可以把原因归结于春节因素，并且综合考虑各种市场因素后，至少在3月份中厚板价格还是可以继续成为中厚板价格的上涨月份的。

刁力：影响三月份钢市走势的几个重要的因素。根据大多数权威机构的预测，全球经济将持续保持高增长，国内GDP增长也将保持在10%以上，固定资产投资增速也将维持在20%以上，这对钢材需求来说是一个稳定的支持。但是有以下几点因素需要关注。1、国际经济增长放缓对钢铁市场的影响； 2、国家货币政策的调控措施对钢铁市场的影响；3、国家对出口钢材退税政策的调整对钢市的影响； 4、国内市场库存变化对钢市的影响——随着春节的结束，国内各主要市场钢材的库存水平已经悄然累积到了不得不重视的水平；目前北京地区和广州地区建筑用钢材库存总量已经分别突破了50万吨和45万吨的水平，几乎是年初水平的2倍!上海地区建筑用钢材库存也达到了40万吨，比年初水平上涨了11万吨；但是库存的高增长是钢市停盘近一个月的时间内形成的，从往年的需求运行情况分析，今年3月份是需求启动的开始，库存增长有望在短期内逐渐消化；毕竟目前的库存水平和往年同期相比并不是有很大的差异；5、其他的影响因素。人民币对美元的汇率不断走高，对国内钢厂出口效益造成的影响是必然的。此外国际石油价格的下跌以及近期股市的明显震荡虽不是主要因素，但却是重要的因素，它们对钢市的直接影响和间接影响也值得我们进一步的关注。

大方： 二季度钢材市场走势预测。从目前的实际情况看，加息已经成为必然，市场资金面将出现紧张的局面，实际情况可能不会象预测的那样的立竿见影，但是对于市场各方的心理影响还是很大的。其实前期的价格上涨并非供需紧张造成的，而是主要由于贸易商钢厂看好后市，利用市场机会囤积资源，造成市场资源流动性减弱，人为的为市场价格上涨创造条件，所以这次钢材价格上涨的非理性因素所占比重还是比较大的，钢材价格上涨的基础不是非常稳固的，后期将出现一定变数。

二季度的宏观面可以说基本上是处于偏紧的状态，3月份两会召开以后，一系列新政策将出台，宏观面有很大的不确定性，如现在大家关心的出口退税调整将在三月或者四月出台，这是毫无疑问的。而且目前由于货币流动性泛滥，投资热情又开始高涨，管理层对通货膨胀的忧虑又开始加剧，所以后期控制固定资产投资将成为管理层的一项重要工作重点，抑制固定资产投资必将减少钢材消费，所以寄希望于下游扩大钢材消费来支撑钢材价格的想法也是不现实的。如果今年国内粗钢出口数量仍总体保持去年的水平，按产量增长10%计算，今年国内粗钢产量将为4.62亿吨，同比增量4200万吨。如考虑将2006年被消化的1400万吨库存在今年给予补充，那么粗钢产量将达到4.75亿吨，同比增量5500万吨，同比增长13%。也就是说，今年的粗钢产量增幅要控制在10-13%之间，才有可能达到供需平衡，否则将会出现供大于求的局面。

而且二季度将有许多钢厂的新生产线集中达产，在出口前景不确定，下游消费力度不强的情况下，这些新增的钢材资源如何消化，值得深思。但是原料市场价格的坚挺有利于支撑目前市场价格。自2月份第二周开始河北唐山地区普碳坯市场价格一路飙升至2980元/吨，从总体来看，主要原料产地钢坯价格均出现了较大幅度的上涨，在很大程度上将支撑目前钢材市场价格的稳定运行。

总而言之，二季度的钢材价格走势在二季度上旬将维持平稳的态势，主要由于宝钢调价之后，其他钢厂将陆续跟进，进而拉升整体市场资源的价格水平，由于存在一系列不确定的因素，以及下游用户在钢材高价时，整体消费强度会受到一定抑制，导致市场供需失衡，只有依靠价格下滑来寻求新的供需平衡点，所以二季度下旬的钢材价格走势堪忧，存在一定的系统风险。

《上海证券报》：出口退税下调影响有限。1、目前中国钢材出口192个国家和地区，欧盟和美国约占中国出口量的30% 。因此，从目前国内钢铁的出口地区来看，全球范围内的出口分散了国内钢材出口由于贸易摩擦 带来的风险，存在一定的抗风险性，虽说欧美对中国的钢材出口存在影响，但是并不会造成绝对的压力；2、随着中国钢铁行业的技术装备水平和生产技术的提高，国内钢铁出口贸易的政策也在不断调整中，出口产品的附加值不断提高；3、2006年，钢铁全行业实现利润1699.5亿元，比上年增加397.58亿元，增长30%以上，均创历史最高水平。如果考虑出口退税下降8% ，约影响国内钢铁企业利润144亿元，占行业利润的8.47%；但是如果国内钢价上涨35元，就完全可以消化出口退税下降8%带来的影响，而进入2007年国内钢价上涨幅度已远超出此水平，因此，出口退税对国内钢铁行业影响有限；4、2007年随着国内钢铁行业投资速度的下降和钢铁投资结构的变化，国内粗钢供给的速度将会出现明显下降，而只要国内钢材的消费增长速度维持在14%左右，就可以完全消化国内的粗钢增量，因此，钢铁行业供需形势乐观；5、进入2007年后，国内钢材价格处于温和增长阶段，主要钢铁产品价格均出现上涨，价格的上涨必然带来国内钢铁企业利润的增长。

主流品种钢材价格走势预测：建筑钢材：针对目前的各个钢材品种而言，由于资源型产品全球价格普遍大幅上涨，越是靠近上游的钢材初级产品受成本推动越是利害，如螺纹钢线材等低端钢材的涨价动力就非常大，而且前期受控的房地产投资也有放松的迹象，所以缓慢的需求释放必将推动低端钢材价格的上涨。热轧板卷：而对于热轧类钢材，由于前几年投资形成的产能在逐步集中释放，市场资源供大于求的压力非常大，钢厂在去年依靠大量出口才维持热卷价格的稳步上涨，而今年宏观面对于热卷大量出口并不支持，短期内，热轧卷市场价格必将维持一个缓慢回落的态势，在寻找到一个新的平衡点以后保持盘整的态势，短期内必须保持合理库存，减少贸易风险。冷轧板卷：冷轧类板材由于替代进口的作用非常大，出口退税也对其另眼看待，维持原有的高出口退税政策，预计后期出口数量不会减少，而且目前相关下游消费，如家电等行业消费也开始逐渐启动，在高出口和高消费的情况，相关冷轧板材市场价格走势还是会维持高位盘整的态势。而涂镀类板材，由于相关有色金属价格高位运行，冷轧板材市场价格也是高位运行，市场价格在短期内出现拐点的可能性不大。

走到拐点的钢铁业投资如何调控？在连续五年20%以上的高增长后，2006年我国钢铁投资第一次出现了负增长。走到拐点的我国钢铁业投资将如何调整，从而保持钢铁业的协调发展？应该说，尽管我国钢铁投资2006年出现了负增长，然而，防止钢铁业无序建设和过度扩张的任务仍很艰巨，自身产能过剩和产品供大于求的风险依然明显存在。这需要政府从两方面入手进行调控： 一方面加大市场监管力度，坚决将劣质、假冒钢材摒除出市场，维护市场的合法秩序，加大对市场准入的监控。通过建立钢铁产业准入标准加以限制，制止低水平重复建设，在公平竞争的环境中，实现钢铁业的有序调整和钢材市场的有序调节；另一方面发挥市场配置资源的基础性作用，盘活存量资产，优化增量资产，并在严格控制总量的前提下，把产业结构调整与产能结构调整、产权结构调整和产品结构调整紧密结合起来，促进钢铁工业优化升级，提高钢铁工业投资回报率；更重要的是，控制钢铁业投资过热，既要从资金贷款、土地审批、项目审查等方面“卡脖子”，也需要政府对那些低水平、低效益的重复建设项目从资源上断“口粮”——适度控制能源的增长速度，使能源和原材料保持在比较合理的较高价位上运行，使那些高耗低效的企业用不起电、煤、油，被迫关停，退出市场，运用经济手段和市场机制“逼”那些污染严重、效益低下的企业“自然死亡”，从而有效控制钢铁投资过热的现象再发生。

[国际动态]国际焦点：美国国际贸易委员会将于今年晚些时候启动对热轧普碳薄板的反倾销税和反补贴税的调查，涉及包括中国在内的共11个国家；包括戴姆勒克莱斯勒、福特、通用、丰田汽车北美公司等在内的美国主要的汽车制造商将对政府恢复征收热轧卷反倾销税表示反对；埃及国家贸易工业部称，已开始对钢筋和厚板出口征收28美元/吨关税；印度冷轧钢板制造商协会反对热轧卷涨价；面对热轧卷企业的提价行为，印度政府要求印度钢铁管理局(Sail)、RINL钢公司、塔塔钢铁集团、Ispat工业公司和JSW钢公司至少将热轧卷价格回调500卢比(11美元)。

行情调价：最近中国螺纹钢在韩国市场的售价达到47万韩元，这比上周上调1万韩元；现在中国螺纹钢(D10mm)出口韩国报价为460美元(CFR)，比上月上调20美元；近两周欧洲板带材价格迅速攀升，幅度在30-50美元之间；英荷合资Corus集团将提高欧洲大陆和英国市场上2季度交货的热轧窄带钢售价5%；美国西海岸扁平材厂家决定提价；米塔尔美国分公司等生产商上调4月份普碳中板售价，中板的市场现货价格为800-810美元；美国纽柯集团和AK钢公司提高4月份薄板售价40美元；美国Wheeling-Pittsburgh公司透露，公司正在努力尝试上调4月份普碳钢售价50美元；印度当地热轧卷生产企业拟将国内热轧卷出厂价格提高500－1000卢比/吨(11－22美元/吨)，冷轧生产商表示反对；印度塔塔钢铁公司确认，3月份热卷提价1000卢比(22美元)，到28000-29000卢比(622-644美元)，印度钢铁管理局、JSW钢和伊斯帕特工业公司、埃萨钢公司可能于近期跟随提价；目前独联体国内钢筋价格已经上涨至700美元，并推动出口价格攀升至600美元(FOB，黑海)；英国克鲁斯宣布上调3月份长材价格10%，4月份工程钢价格5%，该公司2月份冷热板及涂镀板价格5-7%；俄罗斯板坯出口价格持续上扬至近500美元。

国际统计：2007年1月份美国钢材的进口量达到244万吨，同比下降23.5%，环比下降10.7%，进口量连续六个月保持下降，并且创造了最近14个月来的最低水平；2007年1月份钢坯的进口量为48万吨，同比下降44%；3月4日结束的当周美国粗钢产量为198.1万吨，钢铁企业的产能利用率为84.8%；2006年俄罗斯钢进口达560万吨，同比增28%；2006年，俄罗斯钢出口仅增2%；2006年乌克兰钢出口量增12%，达到3028万吨。